苹果股价在 WWDC 前夕创下 287 美元新高，AI 压力倍增

随着股价攀升至新顶点，苹果在即将举行的开发者大会上面临关键考验，需证明其数十亿美元的 AI 投资能否兑现其承诺。

苹果公司 (AAPL) 股价周三收于 287.51 美元的纪录高位，但随着研发支出激增 34% 且占营收比例超过 10%，市场对该公司在 6 月 8 日全球开发者大会 (WWDC) 上推出具有说服力的人工智能战略的压力日益增加，冲淡了庆祝氛围。

“在 AI 研发方面，苹果正在追赶其他巨头公司，”Deepwater Asset Management 执行合伙人 Gene Munster 表示，“这表明苹果对新型 AI 产品产生了一种紧迫感。”

受强劲的第二财季业绩以及投资者对 9 月接替蒂姆·库克的候任首席执行官约翰·特努斯 (John Ternus) 的信心推动，该股的新高超过了 2025 年 12 月 2 日创下的 286.19 美元峰值。然而，近期因 AI 功能延迟而达成的 2.5 亿美元和解协议，以及持续的硬件供应问题（由于全球内存短缺，高 RAM 配置的 Mac 已从商店撤下），令这一乐观情绪蒙上了阴影。

即将举行的 WWDC 是一场决定成败的盛会，苹果必须证明其加速增长的研发投资能带来切实回报，其研发投入目前已与谷歌和微软等同行并驾齐驱。如果 2024 年 WWDC 首次公布的 AI 驱动的 Siri 和 Apple Intelligence 更新未能给人留下深刻印象，可能会挫伤近期股价的涨势，并引发外界对其在 AI 时代竞争地位的质疑。

研发支出创 30 年新高

苹果至少 30 年来首次将每 1 美元营收中的 10 多美分用于研发，这明确信号表明其致力于在 AI 竞赛中赶超。今年第一季度的研发支出占营收比例达到 10.3%，较上一季度的 7.6% 和去年同期的 9% 显著跃升。尽管销售额增长了 17%，但研发支出增长了近 34%，伯恩斯坦分析师指出这一加速是苹果追求 AI 的证据。这一支出水平使苹果更接近谷歌、微软、Meta 和亚马逊等竞争对手平均 29% 的研发同比增速。

尽管研发支出激增，但苹果在资本支出方面仍显落后，过去两个季度仅支出 43 亿美元，而其同行在 AI 数据中心上投入了数千亿美元。目前，该公司正依靠与谷歌的合作，利用 Gemini 技术为其即将推出的一些 AI 功能提供支持。

硬件逆风与 RAM 短缺

受 AI 基础设施贪婪需求的推动，全球内存紧缺正在为苹果的硬件产品线制造逆风。搭载 M4 芯片的 Mac Mini 和 Mac Studio 的几款高端配置最近被列为“缺货”或直接从苹果在线商店移除。撤下最便宜的 16GB RAM Mac Mini 配置，实际上提高了这款受开发者欢迎的设备的入门价格。

这并非苹果独有的问题，因为全球 RAM 短缺预计将持续，影响整个行业的电脑价格。CNET 分析师 Matt Elliott 认为，苹果可能正在将稀缺组件重新分配给更受欢迎的产品，同时可能在 WWDC 之前为 Mac Mini 和 Mac Studio 准备 M5 芯片更新。

关键的 WWDC 待发

在发布 “Apple Intelligence” 套件两年后，投资者和消费者仍在等待这项技术带来惊喜。苹果对更具个性化、AI 驱动的 Siri 的承诺一直受到延迟的困扰，在 2025 年该功能未能随 iPhone 16 推出后，导致了 2.5 亿美元的集体诉讼和解。

随着蒂姆·库克准备将帅印交给硬件主管约翰·特努斯，所有目光都集中在 6 月 8 日的开发者大会上。华尔街正在寻找一份明确的路线图，展示苹果巨大的研发投入将如何转化为具有竞争力的产品周期，特别是其设备端 AI 模型和备受期待的 Siri 升级。Laffer Tengler Investments 首席执行官 Nancy Tengler 表示：“有些东西正在酝酿之中，”并指出了强劲的指引和不断上升的研发支出。对于苹果来说，现在是兑现承诺的时候了。

本文章仅供参考，不构成投资建议。