Apple Intelligence 或驱动 12 亿设备进入升级周期

苹果公司正进入一个新阶段：其人工智能平台可能不仅会增强现有产品，更将重新定义整个设备升级周期，在其超过 12 亿部活跃设备组成的生态系统中，模糊功能性硬件与过时硬件之间的界限。

"随着 Apple Intelligence 在设备间普及，什么才算是一台可用设备的门槛正在上移，"Edgen 负责半导体供应链及 AI 基础设施的分析师 Rachel Kim 表示。"那些觉得三年前的 iPhone 还够用的用户可能会发现，最新的 AI 功能根本无法在旧硬件上运行，这就自然而然地触发了升级需求。"

上周五，苹果股价上涨 3.37%，收于 298.01 美元，使得年初至今涨幅达到 10%，并将 12 个月涨幅扩大至 48.9%。该股五年累计回报率达 129.7%，反映出投资者相信 Apple Intelligence——苹果旗下涵盖端侧及云端 AI 能力的套件——将以以往软件更新所未能做到的方式加速硬件更换周期。

这一升级逻辑的核心在于一个简单的限制：Apple Intelligence 需要 A17 Pro 或 M 系列芯片来运行端侧模型，这实际上将 iPhone 15 Pro 之前售出的约 3 亿部 iPhone 排除在外。根据微软的公开指引，内存价格预计到 2027 年秋季将翻倍，而苹果已在 6 月上调了 MacBook 和 iPad 的价格——构建支持 AI 的设备成本正在上升，但消费者升级的动力也在同步增加。

内存成本与供应链压力

这一 AI 驱动的升级周期到来之际，苹果正面临多年来最严重的内存供应中断。首席执行官蒂姆·库克在 6 月警告称，由于零部件成本（尤其是内存）飙升，MacBook 和 iPad 的价格上涨"不可避免"。微软预计，存储和内存价格到 2027 年秋季将翻倍，这一预测已在整个硬件供应链中引起连锁反应。

苹果的应对措施包括与英特尔建立合作伙伴关系，在美国设计并制造芯片。这一合作得到特朗普政府的支持，属于美国扩大本土半导体产能的广泛努力的一部分。如果该协议涵盖领先制程的逻辑芯片和内存，苹果将能够在供应商上实现更大程度的多元化，不再过度依赖台积电及亚洲内存厂商，并在 AI 驱动下零部件持续紧张的局面中获得更强的议价能力。

但政治层面也伴随着风险。特朗普总统已威胁要对某些进口芯片征收最高 300% 的关税，而美国政府补贴或英特尔合作中股权质押等附带条件，也可能限制苹果未来的采购灵活性。就目前而言，市场将苹果的供应链策略视为利好：苹果股价年初至今上涨 10%，跑赢纳斯达克指数 8.2% 的涨幅。

对安装基数意味着什么

苹果拥有超过 12 亿部 iPhone、约 2 亿部 iPad 和 1 亿台 Mac 的庞大安装基数，这代表着极少数公司能够匹敌的换机周期机遇。上一次超级周期——由 2020–2021 年 iPhone 12 的 5G 升级驱动——将苹果营收推至 3650 亿美元以上。摩根士丹利分析师认为，AI 驱动的升级周期规模可能更大，因为它横跨三条产品线，而不仅仅是单一品类。

竞争格局同样严峻。三星凭借其半导体部门已拥有庞大的内部代工产能，而微软和谷歌则依赖外部晶圆厂生产 AI 硬件。苹果选择与英特尔合作在美国进行生产，表明确保长期芯片供应对其设备及 Siri AI 路线图至关重要——这是该公司公开声明中透露的信息。

对投资者而言，关键在于升级周期能否足够快地兑现，以抵消不断上升的投入成本。苹果目前的远期市盈率约为 30 倍，高于标普 500 指数的 22 倍，反映出市场预期 Apple Intelligence 将实现以往渐进式更新未能做到的事：为消费者提供一个真正理由，去替换一部仍然能用的设备。

本文仅供参考，不构成投资建议。