Alphabet增发800亿美元致股价跌4%，铜价创历史新高

Alphabet 800亿美元的股权融资令其股价下滑，同时推动铜价创下新高，暴露出AI支出方与AI赋能方截然不同的命运。

标普500指数微涨0.1%，Alphabet因800亿美元增发计划下跌3.9%，但被铜价飙升至每磅6.70美元的历史新高所抵消。

"Alphabet选择股权融资而非债务融资，这一事实表明市场对AI数据中心融资的偏好已有所下降，"Oppenheimer互联网分析师Jason Helfstein表示。

Alphabet在宣布计划出售800亿美元股票——其中包括向伯克希尔·哈撒韦私募配售100亿美元——以资助其所谓的"前所未有的客户AI需求"后，股价收于362美元附近，下跌3.9%。更广泛的科技股抛售拖累微软下跌4.2%，Meta下跌0.5%。铜期货上涨近2%，收于每磅6.70美元的历史新高，原因是数据中心建设带来的持续需求前景。

此次股权融资表明，即便是最大的超大规模云服务商，也可能需要通过公开市场筹集资金以支持AI基础设施建设，这可能会稀释现有股东权益，但也证实了这一轮建设规模之庞大。Alphabet预计2026年将在工厂和设备上支出1870亿美元，高于去年的910亿美元，并预计2027年支出将超过2400亿美元。

Alphabet的资本计划标志着从债务融资向股权融资的转变。该公司在过去一年中通过六种货币筹集了超过850亿美元的债务，使其总债务余额超过1000亿美元。新的股权融资方案包括约400亿美元将于第三季度开始逐步流入市场的股票，以及300亿美元的承销股份，外加由高盛、摩根大通和摩根士丹利承销的强制性可转换优先股。

"我们现在确实预计更多超大规模云服务商会考虑发行股权来满足其不断增长的资本支出需求，"Janus Henderson技术研究分析师Divyaunsh Divatia表示。

伯克希尔·哈撒韦的100亿美元投资进一步增加了其自去年第三季度以来建立的仓位。该集团上月将其在Alphabet的持股增加了两倍以上，达到166亿美元，使其成为其最大的普通股投资之一。伯克希尔股价周二上涨0.3%。

"此次额外买入表明，Greg Abel相信，即使公司增发股票，Alphabet也能从其AI资本支出中获得合理回报，"Glenview Trust Company首席投资官Bill Stone表示。

Alphabet股价与铜价之间的分化凸显了投资者对AI机遇的看法。虽然超大规模云服务商——Meta、微软、亚马逊和Alphabet——的股价周二全线下跌，但铜价却一路走高，交易员将未来数年耗铜量巨大的数据中心建设因素计入价格。

"想想基础设施建设的瓶颈在哪里，"Westwood首席投资官Adrian Hellfert表示。"我们面临很多短缺——内存、CPU、一定程度上还有服务器、铜。是的，几乎一切都很短缺。"

支出预估一直在快速攀升。今年年初，华尔街预计Alphabet 2026年支出为1150亿美元，2027年为1300亿美元。如今这些数字分别达到了1870亿美元和2400亿美元。

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