阿里巴巴尽管核心利润暴跌 84%，仍坚持加倍押注人工智能

阿里巴巴集团控股有限公司正优先将人工智能与其核心电子商务和云计算部门整合，这一战略转变发生在其利润下滑、与腾讯控股有限公司等对手的竞争加剧之际。这家中国科技巨头正加倍投入代价昂贵的 AI 转型，尽管这尚未带来回报，但公司愿意牺牲短期盈利，以换取在中国数字经济中的长期地位。

“人工智能现在是、也将继续是我们的主要增长引擎之一，”阿里巴巴首席执行官吴泳铭最近表示。他指出，公司自研的模型“通义千问” (Qwen) 的消费者界面月活跃用户已超过 3 亿。

这一战略重心在公司最新的财务业绩中得到了印证。虽然分析师此前预期营收为 363.6 亿美元，但阿里巴巴在截至 3 月 31 日的季度公布的营收为 352.8 亿美元。有报告显示，核心利润惊人地暴跌了 84%，进一步放大了营收未达标的影响。然而，在财报中，公司的云智能集团收入同比增长 36%，且 AI 相关收入已连续十个季度实现三位数增长。

这次昂贵的转型对阿里巴巴来说是一场豪赌。公司赌的是其在电子商务领域的领导地位以及对云业务的重新关注将产生飞轮效应，即 AI 能够增强其现有平台并驱动新增长。该战略并非没有重大风险，包括目前高达 340 亿美元的债务，以及在电子商务和国际云服务领域面临的激烈竞争。

两面阿里巴巴

最新的财报描绘了一个处于深度转型中的公司，其传统业务的下滑与 AI 核心部门的快速增长形成鲜明对比。84% 的利润降幅突显了为资助 AI 推进而进行的巨额资本支出所带来的巨大财务压力。

尽管盈利能力承受压力，但公司的 AI 投资正表现出强劲的收入增长势头。AI 相关收入的三位数增长已持续超过两年，这为管理层指明了未来的方向。云业务 36% 的增长是一个关键数据点，表明对 AI 的投资正开始刺激对其云服务的需求，而这是公司长期战略的核心组成部分。

AI 军备竞赛升温

阿里巴巴并非在真空环境下投资。此举反映了中国科技巨头之间更广泛的 AI 军备竞赛。腾讯最近公布的业绩喜忧参半，营收增长 9% 至 289 亿美元，低于预期，因为它也在向“混元”等 AI 模型投入大量资金。腾讯的研发费用增长 19% 至 33 亿美元，主要源于 AI 投资，显示出高昂的准入门槛。

这一竞争格局——还包括百度和字节跳动等竞争对手——迫使阿里巴巴不得不采取行动。这些公司都在争夺智能体 AI 的主导地位，并寻求在其庞大的生态系统（从社交媒体、游戏到电子商务和商业服务）中整合 AI 能力。这场竞赛的结果可能会决定中国未来十年的技术领导地位。地缘政治局势进一步使局势复杂化，美国对英伟达等公司芯片出口的限制限制了支出计划，并迫使中国公司调整其基础设施战略。

对于投资者而言，阿里巴巴的战略呈现出清晰的牛熊两面。一位分析师最近将该股上调至“强力买入”评级，理由是强劲的云增长势头和管理层对 AI 机遇的明确承诺。然而，风险同样巨大。AI 领域的巨额投入正在透支当前利润，且无法保证这些投资在竞争或监管环境再次发生变化之前，能够产生盈利回报。

本文仅供参考，不构成投资建议。