AI 概念股在半导体板块飙升 53% 后面临回调风险

由 AI 驱动的股票反弹此前曾推动市场创下历史新高，但目前正显示出疲态，技术指标正反映出金价大幅回调前的走势。

费城半导体指数周五下跌 3.5%，原因是飙升的国债收益率和持续的通胀最终打破了 AI 相关股票的势头，而这些股票此前已带动大盘连续数周走高。根据 GF Strategy 的最新分析，这次剧烈回调使半导体行业的技术面与 2026 年 1 月金价崩盘前的态势惊人地相似。

“火热的就业数据排除了 3 月份降息的可能性，”摩根士丹利首席股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）表示。他捕捉到了在顽固通胀背景下，市场对美联储政策的快速重新定价。

半导体指数自 4 月以来飙升了 52.72%，但在 10 年期美债收益率飙升至 4.573% 时遭遇了阻力。抛售压力沉重打击了市场领头羊，英伟达（Nvidia）下跌 4%，而超微半导体（AMD）和美光科技（Micron Technology）分别下跌约 5%。

高通胀数据、原油价格重回 100 美元/桶以上，以及中美峰会未能在贸易方面取得突破，这些因素的汇聚已将投资者的焦点从 AI 驱动的增长转向了宏观经济风险。由于市场目前预计 12 月加息的可能性为 40%，科技股的高昂估值正面临挑战性的环境，暗示未来可能出现更多波动。

后劲不足的反弹？

与 2026 年 1 月黄金顶峰的对比突显了当前 AI 交易的脆弱性。GF Strategy 的报告指出，半导体指数的历史波动率已超过第 75 百分位，这一水平在历史上通常发出谨慎信号。此外，指数价格已大幅偏离其 20 日均线，这一迹象表明其涨势过度，与金价大幅下跌前的状况类似。尽管受强劲盈利预期驱动的 AI 长期增长前景依然稳固，但短期技术面表明，随着市场消化近期涨幅，一段时期的巩固或回调在所难免。

宏观逆风加剧

三大宏观逆风共同终结了此次反弹。首先，包括 CPI、PPI 和进口价格在内的一系列高于预期的通胀报告，将国债收益率推向多年高点，30 年期收益率攀升至 5.1% 以上。收益率上升通过提高未来收益的折现率，机械性地给增长型股票的估值带来压力。其次，原油价格回升至 104 美元/桶以上，加剧了市场对通胀持续以及美联储宽松能力受限的担忧。最后，在北京举行的中美峰会结束时未达成投资者预期的重大政策协议，消除了一个潜在的利好催化剂，增加了市场的失望感。这种组合为投资者在表现最好的板块获利了结提供了强有力的动力。

本文仅供参考，不构成投资建议。