半导体板块轮动加剧，16只做空挤压候选股浮现

从半导体和存储芯片板块的轮动，催生了一批做空比例极高的股票——空头押注超过流通盘的20%，为潜在的挤压行情创造了条件。

标普500指数周三下跌0.4%，报5678点，两日的科技股反弹势头减弱，半导体和存储芯片股在经历一轮急涨后领跌。根据S3 Partners的数据，这一轮轮动导致至少16只股票的做空比例超过其自由流通盘的20%。交易员表示，如果买压加速，这可能引发超乎寻常的上涨行情。

"高企的做空比例叠加板块轮动，为那些空头在后半段大举押注的股票创造了非对称的上行空间，"S3 Partners预测分析部董事总经理伊霍尔·杜萨尼夫斯基表示。"当宏观叙事发生转变，这些头寸可能会迅速平仓。"

半导体板块的抛售范围广泛，费城半导体指数下跌1.8%，投资者在5月中旬至6月底该指数累计上涨22%后获利了结。存储芯片制造商跌幅最大，英伟达供应商和DRAM制造商当日均下跌超过3%。随着交易员撤出高贝塔值的科技股，转向公用事业、医疗保健和必需消费品等防御性板块的轮动加速。

在这16只被标记为做空比例过高的股票中，有几只集中在半导体供应链和存储终端市场，这些领域的获利了结最为激烈。根据S3 Partners的数据，空头在这批股票中累计建立了约42亿美元的头寸，平均融券成本接近4%——虽未达到恐慌水平，但足以在股价开始上涨时产生压力。

挤压行情将如何展开

一轮做空挤压行情的出现，通常需要三个条件同时满足：做空比例占流通盘的比例高企、迫使空头回补的催化剂，以及足够的买盘推动价格进一步走高。交易员表示，当前从半导体的轮动提供了催化剂，因为基金经理正在重新平衡投资组合并平仓亏损的空头头寸。

从更广泛的市场背景来看，挤压行情的可能性被进一步放大。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）周三上涨1.2点至18.7，创下三周新高，期权头寸正转向尾部风险对冲。VIX上升通常会增加维持空头头寸的成本，尤其是在融券利率可能飙升的散户热门股中。

空头在某些头寸上已经承受了按市值计价的亏损。根据S3 Partners的估算，在过去两周内，这16只股票的空头累计亏损约为8亿美元，不过这一数字已从此前16亿美元的峰值有所收窄，因为部分个股已从高点回落。

跨资产背景

股市轮动恰逢债券收益率回升，美国10年期国债收益率上升6个基点至4.32%，此前美联储主席凯文·沃什表示通胀风险有所缓解，但未就利率路径给出信号。美元兑一篮子主要货币上涨0.3%，给做空挤压名单中的大宗商品相关股票带来额外压力。

高盛警告称，随着霍尔木兹海峡通行恢复正常，近期原油供应过剩的风险上升，布伦特原油下跌1.2%至每桶74.80美元，这使做空名单中能源股的前景更加复杂。

该群体下一个催化剂将在本月晚些时候的第二季度财报季开始时到来，这16只股票中有几只计划在7月最后两周公布业绩。交易员表示，任何营收或指引的意外利好都可能引发连锁空头回补，尤其是在过去30天内做空比例上升的股票中。

本文仅供参考，不构成投资建议。