祖克柏稱AI代理開發進度在過去四個月放緩

Meta Platforms Inc. 在人工智慧代理領域的布局遭遇開發瓶頸，執行長馬克·祖克柏向員工表示，該技術在過去四個月中並未「如我們預期般加速發展」。

據知情人士透露，祖克柏在內部全體會議上表示：「過去四個月，AI代理的開發進度並未如我們預期般加速。」他還指出，公司2026年的組織重組「本可以執行得更順利」。

此番承認之際，Meta正將其2026年資本支出指引上調至最高1450億美元，較4月宣布的增加100億美元，部分資金來自250億美元的債券發行。該公司98%的收入來自數位廣告，並已透過改善投放精準度與創意工具，從AI支出中獲得了大部分財務效益。

開發進展放緩引發市場對Meta數千億美元AI基礎設施押注變現時間表的疑慮。分析師警告，Meta 82%的毛利率與41%的營業利益率位居科技業最高水準，但任何超出廣告業務的擴張——包括潛在的雲端運算業務——都可能稀釋這些數字。

雲端業務崛起為多元化布局

據彭博新聞報導，Meta正探索將多餘的運算容量出售給外部客戶，此舉將使其與亞馬遜AWS、微軟Azure和Google Cloud展開競爭。知情人士透露，該公司正在討論是提供在其基礎設施上運行的AI模型存取權，還是直接出售原始運算能力。

祖克柏在5月的Meta年度股東大會上表示，潛在的雲端業務「絕對在考慮之列」。此舉與伊隆·馬斯克的SpaceX所採用的策略如出一轍，後者已與Google和Anthropic簽署協議，提供總月收入超過20億美元的運算容量。

Evercore分析師馬克·馬哈尼表示，Meta不太可能直接挑戰超大規模雲端業者，更可能仿效CoreWeave和Nebius等所謂「新雲端」業者的路徑，提供AI專用運算產品。在Meta雲端業務報導出爐後，CoreWeave和Nebius的股價週三均下跌超過10%。

投資人疑慮與AI雄心交鋒

華爾街一直對Meta的支出軌跡保持謹慎。該公司股價此前連續四季下跌，但在雲端業務消息傳出後，週三飆漲9%，創下五個多月來最大單日漲幅。

Freedom Capital Markets科技研究主管保羅·米克斯表示，進軍雲端之舉似乎是「對該公司可能過度支出以及市場懷疑Meta能否從其資本支出中獲得合理回報的回應」。他補充稱，Meta進入任何線上廣告以外的領域，「都將稀釋其業務，並降低其利潤率」。

Meta在AI方面的支出迄今主要透過其核心廣告業務帶來回報。該公司的廣告平台在投放精準度上有所提升，並為行銷人員擴大了創意工具。但AI代理進展放緩意味著下一階段的變現——即能夠為用戶執行任務的自動化代理——可能需要比公司預期更長的時間才能實現。

對投資人而言，關鍵問題在於Meta能否在下一波科技週期來臨前，從其1450億美元的資本支出中產生足夠回報。Meta股價目前約為預期本益比的22倍，低於微軟的30倍，但高於Alphabet的20倍，反映出市場對該公司能否在廣告業務之外實現多元化的不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。