智譜董事長身價暴漲224億美元 中國AI股飆升近1000%

智譜股價今年飆漲近1000%，讓董事長劉德兵坐擁224億美元財富，並重塑中國AI版圖。

中國AI模型開發商智譜（Knowledge Atlas Technology）1月在香港上市時市場反應平平，但此後股價飆漲近1000%，根據《富比士》即時億萬富豪榜，劉德兵以224億美元身價成為中國第15大富豪。首席科學家唐傑（清華大學計算機科學教授）持有的股份估值達50億美元。

「智譜近幾個月在大語言模型表現上取得非常強勁的進展，站穩全球競爭中的一線地位，」上海八六證券研究分析師Charlie Chai表示。「其在推理與編碼方面的能力尤為突出，相當接近Claude等全球領導者。」

這家總部位於北京的公司於2月推出GLM-5模型，聲稱性能可與Anthropic的Claude Opus 4.5媲美，隨後在4月推出GLM-5.1。麥格理資本指出，升級後的模型能讓AI代理在30秒內建構一個複雜網站，這項能力對於數位助理需要在多次推理步驟中加快回應速度至關重要。智譜2024年營收年增132%至7.243億元人民幣，但由於大幅投資研發，虧損擴大近60%至47億元人民幣。該公司2月將模型價格上調30%，4月再上調8%。

這波凌厲漲勢反映投資人堅信，智譜已克服去年因國安理由遭美國列入黑名單的衝擊，以及來自MiniMax Group、Kimi及阿里巴巴等國內對手的激烈競爭。根據交易所文件，該公司現正尋求透過在上海科創板發行最多3880萬股新股，籌資至少150億元人民幣（22億美元）。

漲勢能否持續？

智譜股價報1455港元，遠高於八六證券研究給出的1300港元目標價。Chai表示，他的目標價已計入至2030年的增長，但由於巨額研發投入，公司未來三年可能仍無法獲利。香港光大證券國際策略師Kenny Ng建議，考慮到這波驚人漲勢，投資人應採取觀望態度。

「模型公司代表一種全新的商業模式與成本結構，我們很難從舊經濟中找到可比的參考標的，」Chai表示。

Ng指出，隨著智譜模型日益普及，未來三年銷售額預計將至少增長100%。但該股與同業MiniMax Group一樣，經常在單一交易日內雙向波動超過10%，因投資人在尋找行業領導者時迅速重新配置資金。

對投資人而言，問題在於智譜的技術軌跡能否支撐其估值。該公司估值相較同業享有顯著溢價，且虧損仍在擴大，盈利路徑仍不明朗。若GLM-5.1的表現能與全球基準抗衡，智譜可望在中國快速增長的AI推理市場中佔據更大份額——但該股當前價格已提前消化了數年的成功。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。