小鵬汽車目標2026年底每月生產1000台人形機器人 計劃全球佈局

小鵬想成為機器人領域的蘋果——它押注廣州一座工廠來證明這一點。

小鵬汽車-W（09868.HK）週三一度飆漲8%，最高觸及56.7港元，成交額達7.77億港元，此前公司表示計劃在2026年底前將IRON人形機器人的月產量提升至超過1000台。這一目標是在慕尼黑L03全球發表會上披露的，使這家中國電動車製造商成為新興人形機器人領域中最具進取心的製造商之一。

「小鵬是中國唯一一家完全自主研發、跨領域的機器人平台，掌控從晶片到軟體再到硬體的全端技術，」公司在簡報中表示。它將IRON定位為一款垂直整合的產品，建立在自有的圖靈晶片、執行器、操作系統以及視覺-語言-動作AI模型之上——小鵬將此策略比作蘋果對iPhone生態系統的掌控。

IRON機器人將於2027年第一季在中國小鵬自有零售門市首次作為店內銷售導購進行商業亮相，海外擴張則鎖定2028年第二季。小鵬已於2026年第一季在廣州啟動專屬人形機器人量產工廠的建設，而每月1000台的目標較試產階段有顯著提升。公司尚未披露當前產量或工廠的最終產能。

此次進軍機器人業務正值小鵬的關鍵時刻。公司在2026年第一季業績疲弱，淨虧損達2.59億美元，營收年減17.6%，主因中國新能源車補貼減少且期內未有新車型推出。但下半年產品週期——包括旗艦SUV GX（上市頭兩週即獲得5萬張預訂）以及售價21,200美元的大眾市場車型Mona L03——預計將帶動汽車銷售強勁復甦。德意志銀行預測小鵬2026年將銷售50萬輛汽車，其中僅L03一款車型在完全量產後每月即可貢獻12,500輛。

IRON之賭：製造實力結合機器人雄心

小鵬的IRON人形機器人身高5英尺6英寸，專為商業、工業及最終家用用途設計——公司表示這種逐步推出的順序比大多數競爭對手承諾的即時家用機器人更為務實。該機器人採用小鵬自研的VLA 2.0（視覺-語言-動作）自動駕駛系統，該系統源自驅動其車輛的同一AI技術堆疊，使其能夠在無預先規劃路線的情況下導航動態環境。

公司押注其電動車製造專業——包括位於奧地利格拉茨的Magna Steyr裝配線（在該處為歐洲市場組裝G6、G9和P7+）——可直接轉化為機器人製造能力。小鵬表示，未來每一款新車型都將是全球同步發售的產品，並預計2026年第四季海外月交付量將超過1萬輛。相同的全球供應鏈和品控基礎設施可望為IRON的國際擴張提供支撐。

競爭格局擁擠但尚處早期。特斯拉已在影片中展示其Optimus人形機器人，但未披露量產時間表或產量。包括優必選（UBTech）和傅利葉智能（Fourier Intelligence）在內的中國競爭對手已展示原型機，但缺乏小鵬可利用的汽車級製造產能。中國最大的電動車製造商比亞迪（BYD）尚未宣布人形機器人計劃。小鵬的垂直整合——自行設計圖靈晶片、執行器及AI模型——使其擁有純機器人新創公司所不具備的成本與控制優勢，但這也意味著公司需承擔全部資本支出負擔。

對投資者的意義

小鵬股價的市銷率約為1.2倍，這一壓縮反映了第一季業績疲弱以及更廣泛的中國電動車股估值下調。機器人業務尚未反映在共識營收模型中，意味著任何量產成功都可能推動估值倍數擴張。公司與福斯汽車的技術合作夥伴關係——福斯於2023年取得小鵬5%股權，目前正採用小鵬G9衍生平台和圖靈晶片用於其在中國的ID. UNYX車型——提供了高利潤率的服務收入流，可支持機器人和AI領域的研發支出。

風險也不容忽視。將人形機器人產量擴大到每月1000台，需要解決迄今為止尚無任何公司在該規模下展示過的製造挑戰。歐洲對中國在先進技術領域投資的監管限制——包括歐盟委員會的《工業加速器法案》，該法案在某些項目中將中國所有權限制在49%以內——可能使IRON的海外推廣變得複雜。此外，小鵬不斷擴大的車型陣容面臨展間蠶食風險，因為新增車輛和機器人都在爭奪零售展示空間。

但若小鵬達成每月1000台的目標，它將實現其他公司尚未做到的成就：以汽車級規模量產通用型人形機器人。對於一隻以1.2倍市銷率交易、並在2026年下半年迎來產品週期轉折點的股票而言，機器人的選擇權是一張市場多數尚未定價的免費看漲期權。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。