小米天穹EREV起售價3.84萬美元 衝刺55萬輛年銷目標

小米開啟天穹N70 Max及N90 Max增程式（EREV）SUV預售，售價分別為人民幣259,900元（約3.84萬美元）及人民幣299,900元（約4.43萬美元），以低於競爭對手的定價策略，全力衝刺年交付55萬輛的目標。

「六座對家庭來說並不夠用，」小米執行長雷軍在北京發表會上表示。「如果把車比作房子，我們可以自由安排空間、隨心佈置。」

N90 Max為七座旗艦車型，搭載小米全新崑崙架構，配備中創新航（CALB）76千瓦時三元鋰電池，搭配1.5升渦輪增程器，CLTC純電續航里程達464公里，綜合續航里程達1,705公里。五座的N70 Max則提供505公里純電續航及1,461公里綜合續航。兩款Max車型均配備空氣懸掛、CDC減震器、激光雷達及算力達700 TOPS的NVIDIA DRIVE AGX Thor計算平台。小米選擇欣旺達及中創新航作為電池供應商，而非常見的寧德時代或比亞迪，以控制成本。

小米上半年交付180,055輛車，僅達55萬輛目標的34%，這意味下半年月均銷量需達約6.1萬輛。野村證券估計，天穹系列需在9月至12月期間每月交付約39,100輛才能縮小差距，該行稱這一爬坡速度「過於激進」。

定價重塑家庭SUV細分市場

N90 Max定價299,900元，相較理想汽車L9（509,800元）、問界M9（479,800元）及極氪9X（45萬元以上）擁有大幅價格優勢，同時與樂道L90 Pro的265,800元大致相當。N70 Max定價259,900元，僅比理想L6的249,800元高出1萬元，並遠低於特斯拉Model Y L的339,000元。

摩根士丹利預計，標準版及Pro版車型將於9月後推出，屆時有望將N70系列推入20萬至25萬元區間、N90系列進入25萬至30萬元區間。德意志銀行認為，天穹產品線將與比亞迪、零跑、小鵬、吉利、領克、奇瑞及大眾汽車等中端品牌直接競爭，同時亦對理想、特斯拉、極氪及問界等高端品牌形成壓力。

崑崙平台的標誌性特點是2.9米長、2.95度傾角的純平地台，配備六條座椅滑軌，形成2+2+3佈局，第二排及第三排座椅可近乎自由地前後滑動。前排座椅可旋轉180度，中央扶手可變身餐桌，第二排座椅支援零重力躺姿並配備腳踏板。露營版另配備升降車頂、車頂床鋪平台、帳篷掛接點及可拆卸餐桌。小米將座艙定位為「一人一工作室、兩人一咖啡館、三人一休息室、全家人一遊樂場」。

增程器輸出功率112千瓦，支援92、95及98號汽油，百公里油耗最低可達5.7升。小米宣稱充電15分鐘可增加285公里純電續航，引擎僅需每三年或每3萬公里保養一次——保養週期的設計旨在使增程式車型的養護體驗與純電動車保持一致。

利潤率壓力與自我蠶食風險

花旗列舉四項投資者需關注的指標：9月上市時的最終定價、訂單轉化率、產能爬坡速度及整車毛利率。該行指出，76千瓦時電池、雙電機、增程器、空氣懸掛、激光雷達及複雜的多模式座椅配置構成沉重的物料清單（BOM），而激進的定價策略將直接壓縮利潤空間。

野村證券警告，N70 Max的車身尺寸（長4,960毫米、軸距2,950毫米）及五座佈局與小米自家YU7電動車（長4,999毫米、軸距3,000毫米）高度重疊，價格區間亦直接碰撞——YU7標準版售價233,500元、Pro版售價279,900元。該行預計N70系列將蠶食部分YU7銷量。

小米股價（1810.HK）正面臨波動加劇的局面，投資者需在交付動能與利潤率壓縮之間進行權衡。據Thinkercar數據，7月週度訂單表現疲軟——四周分別錄得5,400、5,600、7,400及5,700輛——使天穹上市成為下半年成敗的關鍵考驗。交付將於9月啟動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。