WTI原油震盪於78美元附近，庫存下滑遇上OPEC+增產

美國原油庫存意外下滑與OPEC+增產決定正將油價朝相反方向拉扯，交易商必須在短期供應吃緊與未來供給增長之間進行權衡。

WTI原油週四在每桶78美元附近震盪，美國庫存降幅超出預期，抵消了OPEC+決定增產所帶來的利空壓力，使市場陷入供應限制與增長預期之間的拉鋸戰。

Price Futures Group 高級分析師 Phil Flynn 表示：「市場正陷入兩種競爭敘事之間——美國的實物供應吃緊，以及OPEC+將有更多原油湧入市場的前景。EIA數據顯示供應並未進一步惡化，但庫欣庫存已低到令人不安的程度。」

美國能源資訊署（EIA）週三報告顯示，上週美國原油庫存減少170萬桶，低於分析師預測的260萬桶降幅。位於奧克拉荷馬州庫欣——WTI期貨交割點——的庫存自6月中旬以來一直維持在2000萬桶以下，EIA表示此水平可能接近被稱為「油罐底」的最低操作要求。布蘭特原油交易價格為每桶83.62美元，下跌1.31%；WTI結算價為78.53美元，下跌1.02%。

這些相互矛盾的訊號出現之際，美伊衝突持續擾亂荷姆茲海峽的運輸，該海峽在戰爭爆發前承擔約全球五分之一的原油運輸量。高盛警告，如果波斯灣出口仍受限制，布蘭特原油可能在第四季突破每桶110美元。與此同時，美國戰略石油儲備已降至3.195億桶，為1983年以來的最低水準，緊急釋放空間極為有限。

庫欣油罐底考驗WTI期貨結構

庫欣庫存持續減少已開始扭曲美國與全球基準油價之間的正常定價關係。WTI在6月中旬短暫出現對布蘭特原油的溢價，這是一種反映國內供應異常緊張的罕見逆轉現象。EIA表示，在庫存降至可能影響正常管線與泵浦運作的水平後，正在審查一項先導研究的結果，以更深入了解該樞紐的最低營運原油庫存水準。

根據EIA的每週石油狀態報告，庫欣庫存自6月19日結束的那一週以來一直低於2000萬桶。儲油終端需要最低量的原油——即所謂的「油罐底」——才能維持泵浦與管線運作。一旦庫存接近這些水準，部分原油將實際無法提取，即使儲油槽在技術上並非完全空槽。

OPEC+供應壓力與地緣政治風險並存

OPEC+的增產決定為油市前景增添了利空因素，與此同時地緣政治風險依然居高不下。美軍於週二晚間對荷姆茲海峽附近的伊朗海岸防禦系統發動新一波打擊，這是一場長達七小時的行動，目標鎖定巡弋飛彈儲存與發射設施。伊朗革命衛隊回應稱，將關閉其他出口路線，並宣布對巴林、科威特和約旦的美軍目標發動報復性打擊。

通過該海峽的航運交通仍嚴重受阻。週日僅有六艘油輪開啟自動識別系統通過該水道，而此前七天的日均數量為25艘。瑞銀分析師 Giovanni Staunovo 表示，在美國對伊朗港口實施海上封鎖的情況下，過去兩週伊朗原油出口量平均約為每日150萬至200萬桶。

高盛估計，過去一週波斯灣原油出口量已回落至戰前水準的50%以下，約每日1100萬桶，此前在6月美伊簽署諒解備忘錄後一度恢復至80%以上。該銀行表示，如果復甦停滯，布蘭特原油可能在第四季突破每桶110美元。

與此同時，美國戰略石油儲備為3.195億桶，正逼近美國政府問責署所認定的2.5億桶安全底線。戰略能源與經濟研究公司總裁 Michael Lynch 表示，以每日100萬桶的釋放速度計算，該儲備最多可再維持60天的運作，隨後將面臨技術性故障。

本文僅供參考，不構成投資建議。