WTI原油7月飙涨22%，穆尔班期货周跌19%

美國與中東原油基準價格數月來最大分歧本週浮現，WTI的7月漲勢持續，而阿布達比穆爾班期貨則回吐地緣政治飆升的漲幅。

WTI原油7月收漲22.23%、報每桶84.67美元，而阿布達比穆爾班期貨本週重挫19.07%、跌至78.54美元，此前於7月23日曾飆升至114.92美元。

路透對分析師的調查顯示，「油價被認為將因中東供應中斷持續而走高」，即便華盛頓與德黑蘭之間的外交示好在本週初短暫緩解了供應疑慮。

本週的價格走勢呈現兩面故事。WTI 9月期貨週五上漲1.29%、報84.67美元，為這個月畫下句點——美國基準原油在持續供應擔憂下月漲22.23%。穆爾班期貨週五下跌8.37%、報78.54美元，幾乎回吐了7月23日飆升至114.92美元後所建立的絕大部分地緣政治溢價——當時美國對伊朗支持的組織發動打擊，並威脅關閉荷姆茲海峽，使中東基準油價進入歷史高檔區。

此分歧的影響不僅限於原油。布蘭特10月期貨週五報每桶88.58美元，本週下跌3.4%；WTI 9月期貨則持穩於85.39美元，週漲0.3%。美國與中東基準油價之間的價差反映了不同的風險評估：美國供應依然緊張，庫存下降幅度超乎預期；而中東供應疑慮已緩解，因為沙烏地阿拉伯與13個夥伴國家宣布成立海上防衛聯盟，以保障經由曼德海峽、紅海及亞丁灣的航運安全。

本週初，油價在美國總統川普暫停對伊朗的軍事打擊後面臨沉重賣壓，市場預期華盛頓與德黑蘭可能重返談判。此舉促使投資人解除上週漲勢期間建立的大部分地緣政治風險溢價。WTI和布蘭特原油週一及週二雙雙下跌，因川普表示與伊朗達成協議的「機會很大」，而德黑蘭則宣布已停止報復性攻擊。

賣壓於週中出現逆轉，因新的軍事活動重新點燃供應擔憂。美沙聯軍對伊拉克境內伊朗支持組織的聯合打擊、伊朗對美軍的彈道飛彈襲擊企圖、美國針對伊朗石油貿易的新制裁，以及德黑蘭警告在當前條件下荷姆茲海峽將持續關閉，均支撐了油價。美國原油庫存降幅超乎預期，亦強化了燃料需求韌性的預期。

週五漲勢因海上防衛聯盟的宣布而失去動能。葉門受伊朗支持的胡塞武裝組織於7月20日宣布對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖，並宣稱對與沙國相關的船隻發動攻擊，但該聯盟的成立緩解了全球最重要能源航運走廊之一的安全顧慮。

原油分歧對通膨與聯準會政策的意義

原油價格分歧直接反映在宏觀面上。在聯準會已因物價壓力達其目標兩倍而苦於應對之際，WTI 7月上漲22.23%使通膨預期維持在高檔。根據FedWatch數據，9月升息機率在週二攀升至68%，高於前一天的62%。美債殖利率在整個殖利率曲線上揚，10年期報4.5812%，30年期突破5%至5.0752%。

週三公布的聯準會6月16日至17日會議紀錄顯示，委員會傾向至少再升息一次。「FOMC會議紀錄將是一個變數，因為沃什在最近一次記者會上態度極為模糊，」Vital Knowledge創辦人亞當·克里薩富利表示。

跨資產的反應極具參考性。現貨黃金週三下跌1.31%、報4,052.40美元，美元指數觸及101.18、為7月2日以來最高水準，同時美債殖利率攀升。美元走強與殖利率上升正對大宗商品形成全面壓縮，即便中東地緣政治風險仍處高檔。

若原油持續走高，通膨數據將更加惡化，利率路徑也更趨艱難。但若中東緊張局勢持續緩解且穆爾班跌勢擴大，全球能源價格壓力可能趨於溫和。下一個考驗是8月7日公布的7月非農就業報告，這將塑造市場對9月聯準會會議的預期。NYMEX 8月天然氣期貨收報每百萬英熱單位2.7470美元，8月汽油期貨收報每加侖3.2216美元，8月取暖油期貨收報每加侖4.1215美元。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。