WTI原油上漲1.5%至79.34美元，中東供應風險升溫

WTI原油期貨週一上漲1.20美元，漲幅1.5%，收於每桶79.34美元，中東地緣政治風險再起，壓過了美元飆升與強勁就業數據帶來的壓力。

「市場正在為雙向風險定價——來自波斯灣的供應中斷風險，以及來自強勢美元的需求破壞風險，」美國技術分析師兼作家James Hyerczyk表示。「在荷莫茲海峽局勢獲得解決之前，風險溢價將為油價提供底部支撐。」

中東關鍵基準——阿布達比Murban原油飆升4.31%，至每桶81.51美元，盤中一度觸及83.93美元的高點，反映出波斯灣相關原油品種的風險溢價明顯擴大。布蘭特原油上週因美伊軍事交鋒大漲3%後，目前持穩於96美元附近，這場衝突破壞了海上基礎設施，並延後了荷莫茲海峽重新開放的進程。紐約商業交易所8月汽油期貨結算價為每加侖3.2273美元，熱燃油收於4.0143美元，天然氣則報每百萬英熱單位2.9040美元。

WTI與中東基準原油之間的價差擴大，凸顯出這場衝突的影響主要集中在波斯灣供應路線上，而美國產油則相對不受干擾。荷莫茲海峽承載全球約五分之一石油消費量，若長時間關閉，可能將布蘭特原油推升至100美元。但強勢美元——5月非農就業報告新增17.2萬人，較市場共識的8萬人高出逾一倍，美元指數升至4月以來最高——正透過使非美元買家購油成本上升，壓抑WTI的上行空間。

能源價格飆升的衝擊已擴散至金融市場。華爾街股市收低，投資人擔憂能源成本走高可能重新點燃通膨，使央行降息計畫趨於複雜，並拖累企業獲利。科技股領跌，美國公債殖利率則走高。汽油期貨上週在衝突初期已大漲近6%，消費者正面臨更高的燃料成本。

美元強勢壓抑WTI漲幅

美元指數在5月就業報告公布後飆升至4月初以來最強水準，促使貨幣市場押注年底前升息的機率高達98%。美元走強將削弱歐洲與亞洲的原油需求，這些地區的煉油廠以歐元、日圓和人民幣進行競價。10年期美國公債殖利率攀升至4.5%以上，為大宗商品市場增添了宏觀逆風。

上一次美元處於此等強勢水準時，WTI原油價格低於每桶75美元。目前的格局與2026年初的情況相似——當時華盛頓與德黑蘭之間的外交進展移除了原油價格中的風險溢價，使WTI跌破50日移動均線（91.90美元）。如今這一動態已完全逆轉：荷莫茲海峽仍處於關閉狀態，風險溢價正在重新累積。

供應風險與未來走向

荷莫茲海峽承載全球近五分之一石油貿易量。今年稍早該海峽關閉時，原油價格已在最嚴重的供應衝擊情境下定價，布蘭特原油短暫觸及每桶120美元。在外交談判取得進展後，交易員曾開始預期海峽重新開放，但上週的軍事交鋒扭轉了這項預期。最終協議仍遙遙無期，華盛頓與德黑蘭之間仍存在分歧。

各國政府在危機最嚴重時期大規模動用戰略石油儲備，中國則動用既有庫存而非在公開市場上競購原油，從而緩解了全球供應鏈的壓力。衝突區以外的產油表現優於預期，分析師目前預測未來數月全球產量增長將超過消費增長。

今年稍早，能源衝擊推高了主要經濟體的通膨，各國央行因此維持高利率。借貸成本上升抑制製造業、減少運輸需求並壓縮消費者支出——這些都轉化為燃料消耗下降。正是這種反饋循環，使美元走強的故事與供應故事具有同等重要性。

交易員正密切關注美國總統及伊朗最高領袖的相關聲明，以觀察後續軍事或外交動向。荷莫茲海峽的狀態仍是關鍵變數；任何長時間的關閉都可能支撐油價進一步上漲。OPEC+關於產量調整的聲明可能提供額外方向。技術分析顯示，WTI的下一個阻力位在86.13美元，支撐位則位於77.22美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。