Williams以55億美元收購Momentum Midstream並上調2026年展望

Williams同意以最高55億美元收購Momentum Midstream，擴大其Haynesville頁岩管網以供應墨西哥灣沿岸LNG與電力需求，同時上調2026年獲利展望。

「Williams的建構旨在同時執行多項增長機會，而本季度展現了這種平衡策略的優勢。」Williams總裁兼執行長查德·扎馬林（Chad Zamarin）表示。

這家總部位於奧克拉荷馬州土爾沙的管道營運商將支付約35億美元現金及承擔債務，外加約20億美元Williams股票，隱含估值約為2027年預估EBITDA的8.5倍。Momentum新增逾4,000英里管線與超過100萬英畝專屬土地，橫跨四個聚集區，合計日輸氣能力達60億立方英尺，另有三條照付不議（take-or-pay）管道，可日輸4.05億立方英尺。

此項交易加深了Williams對墨西哥灣沿岸LNG需求的曝險，預期未來十年該需求將增長約每日200億立方英尺，並預期對每股可用營運資金（AFFO）及每股盈餘均具增益效果。Williams目前預期2026年調整後EBITDA為83億至85億美元，高於先前中間值82億美元，增長資本支出為73億至79億美元。

創紀錄季度為擴張提供資金

Williams公布第二季調整後EBITDA為19.21億美元，較去年同期的18.08億美元增長6%，受惠於輸氣管及墨西哥灣沿岸擴建、天然氣儲存收入增加及強勁的收集業務表現。淨利潤由去年同期的5.46億美元（每股45美分）上升至8.27億美元（每股68美分）。調整後每股盈餘為50美分，高於去年同期的46美分；可用營運資金由13.17億美元攀升至14.5億美元。股息覆蓋率為2.26倍。

公司的Power Innovation平台（包括如期如預算完成第一期的Socrates計畫，以及與黑石集團（Blackstone）的合資項目）正隨客戶尋求快速可靠的電力而加速推進。Williams亦與客戶簽署了Transco的Leidy Access與Garden Connector擴建協議，並擴大了Transco Power Express項目規模。

Momentum深化Haynesville版圖

伴隨收購，Williams同時宣布擴建其LEG收集系統，並在Transco走廊沿線啟動一項大型照付不議管道項目。公司表示，Momentum平台可預測的費用型現金流，在固定費用收益與照付不議合約支撐下，奠定了該交易的長期價值。

此交易須符合慣常的交割條件，包括《哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法》之審查通過。美銀證券（BofA Securities）擔任Williams的首席財務顧問，Truist Securities亦提供諮詢；Davis Polk & Wardwell擔任法律顧問。

若計入Momentum最近四個季度調整後EBITDA的備考影響，Williams 2026年更新後的槓桿比率中間值約為3.75倍。公司第二季末的債務對調整後EBITDA比率為3.67倍，低於去年同期的3.80倍。

此項收購緊隨Williams於2025年收購Rimrock與Saber中游資產，以及投資Cogentrix之後，為美國LNG出口能力擴張背景下整合天然氣基礎設施的更廣泛布局之一環。Williams上一次同等規模的交易為2021年收購Sequent Energy Management，該交易新增了天然氣行銷與儲存資產。若Momentum交易通過反壟斷審查，合併後的平台將使Williams得以在預期至2036年每日約200億立方英尺的新增墨西哥灣沿岸LNG需求中佔據更大份額，而照付不議結構則可保護現金流免受大宗商品價格波動影響。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。