沃什領導的聯準會面臨信譽考驗 30年期公債殖利率升至5.2%

聯準會於7月29日將基準利率維持在3.50%至3.75%區間，但未提供回到2%通膨目標的路徑，拖累30年期公債殖利率攀升至5.2%，創19年新高。聯邦公開市場委員會（FOMC）以9票對3票通過維持利率不變，克里夫蘭聯儲的貝絲·哈馬克、明尼亞波利斯聯儲的尼爾·卡什卡里及達拉斯聯儲的蘿莉·羅根均投下反對票，主張升息一碼——這是自2016年9月以來首次出現三張反對票全部指向同一方向。

「他點出了問題，卻沒有提出解決策略，只說『我是鷹派，相信我』，但市場要求的遠不止於此，」花旗集團全球首席經濟學家、擁有18年聯準會資歷的納森·希茨表示。「部分問題在於，如果過度傾向未來升息，那麼他將令白宮失望。」

道瓊工業平均指數收盤下跌1,153.18點，跌幅2.19%，而短期公債殖利率則朝相反方向波動，投資人削減對任何升息的押注。希茨表示，殖利率曲線趨陡反映市場對聯準會抑制通膨意願的信心投票呈現否定結果。

信譽缺口

沃什於5月22日宣誓就任第17任聯準會主席，他重申將通膨恢復至2%目標的承諾——這是聯準會已連續五年未能達成的指標——但未說明具體作法。他同時暗示目標本身可能發生調整，指出他於5月親自選定的15位外部專家工作小組，可能在2026年底前就聯準會的通膨框架提出建議。

「對部分家庭、企業和市場專業人士而言，五年高通膨已留下一個根深蒂固的錯誤印象——即聯準會的隱性通膨目標以某種方式高於2%，」沃什向記者表示。「讓我重申：沒有所謂的軟性通膨目標。」

聯準會上一次面臨這類內部裂痕是在傑羅姆·鮑威爾4月底的最後一次會議上，當時有四位成員投下反對票——這是自1992年以來首次出現四人分裂的局面。沃什將反對意見詮釋為健康的辯論，但市場顯然並不認同。

9月會議備受關注

鷹派按兵不動加上缺乏前瞻指引，使9月15日至16日的會議成為市場焦點。CME聯邦基金期貨數據顯示，市場定價升息至少一碼的機率為67.9%，至12月升息半碼的機率升至45.8%，同時有36.5%的機率目標區間將升至4.00%至4.25%。

政策制定者於2025年最後三次會議中每次降息25個基點，以支撐轉弱的就業市場，但隨著多數委員認定物價上漲風險超越就業市場趨穩的跡象，這些「保險性」降息隨之停止。此後利率區間一直維持不變。

PGIM全球首席經濟學家、前紐約聯儲高層戴利普·辛格表示，聯準會不應再指望通膨自行回落。他向《華爾街日報》表示，足以防止失業率上升的招聘力道，為央行提供了罕見的收緊空間，且不必承擔通常伴隨而來的就業損失。聯準會等待越久，最終需要升息的幅度就越高。

能源成本是最大變數。TradeStation的大衛·羅素表示，伊朗衝突及軍事升級的重新升溫，使油價掌握主導權。「隨著通膨跑在聯準會目標之前，升息正成為焦點，」他表示。「政策制定者態度日益鷹派，並將9月會議推到檯面上。」

川普總統在會議結束後重申要求降息的訴求，表示美國「應該擁有全球最低的利率」。他稱讚沃什是「聰明人」，但批評其他FOMC成員未能降低利率，並形容該委員會為「政治委員會」。

對家庭而言，影響是直接的：升息將推高信用卡、汽車貸款和房屋淨值貸款的成本，而隨著長期殖利率持續居高，30年期固定房貸利率可能進一步攀升，Truist Advisory Services固定收益董事總經理奇普·休伊表示。他補充說，低迷的房市主要受到房價而非利率的拖累，供需失衡推動房價自2020年以來上漲約40%至50%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。