沃什押注AI提振勞動力，通膨仍持穩於3.7%

聯準會主席凱文·沃什週五在傑克森霍爾研討會上表示，AI投資熱潮可能有助於緩解美國勞動力增長放緩的問題，同時重申3.7%的通膨率仍是聯邦公開市場委員會（FOMC）最關切的核心議題。

「我希望他能多表達一些看法，」全美保險（Nationwide）首席經濟學家凱西·博斯蒂安契奇在演說前表示。「我們不是在要求前瞻性指引，只是想知道他目前如何看待通膨動態。」

根據聯準會偏好的衡量指標，截至7月的12個月內物價上漲3.7%，雖低於5月的4.1%，但仍遠高於央行2%的目標水準。投資人目前預估聯準會於9月中旬下次會議升息基準利率的機率約為三分之一。沃什及其同僚上月投票決定維持利率不變。

由於5月接任主席的沃什刻意避免提供政策路線圖，告訴投資人應關注經濟表現而非華盛頓的政策動向，因此此次演說的利害關係重大。他對通膨的重視暗示FOMC將維持鷹派立場，這可能對利率敏感類股構成壓力，但若生產力成長如願實現，則可望支撐AI相關股票。

沃什上月與記者會面時拒絕預告其演說內容，表示「我把它視為一張白紙。」他表示尚未決定這場演講究竟是「一幅宏觀藍圖，還是為9月到12月間所有行動所做的鋪陳。」

沃什上任以來一直刻意保持模糊，表示投資人和企業應關注經濟中正在發生的事情，而非華盛頓政策制定走廊內的動向。一些經濟學家預期他將在傑克森霍爾維持這種高層次視角，而非對央行未來幾個月的行動提供具體預測。

「如果可能的話，在傑克森（Jackson）懷俄明州的高山空氣中，我也想提出那些大問題，」沃什上月表示。「生產力究竟發生什麼變化？人口結構究竟發生什麼變化？在全球衝擊之下，全球經濟究竟走向何方？」

沃什對AI熱潮將在未來數年有助於抑制通膨抱持樂觀態度。但在短期內，它卻產生了相反的效應，推高了建築工人和電腦記憶體晶片的價格。

「至少就近期而言，有明確證據顯示AI是一種通膨力量，」德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂表示。「但人們期望在中期內——如果我們放眼數年之後——它將透過提升生產力成長開始成為反通膨力量，使經濟更具生產力，從而在展望未來時對物價形成下行壓力。」

AI投資週期推動了資料中心建設、半導體製造設備和專業勞動力的需求——所有這些都推高了投入成本。但如果這些投資轉化為生產力成長，它們最終可能擴大經濟的供應能力並緩解物價壓力。

FOMC的下一次會議定於9月中旬召開，投資人認為升息機率約為三分之一。如果沃什在傑克森霍爾的言論發出持續鷹派的訊號，這一機率可能發生變化。如果他強調AI驅動的生產力潛力，市場可能將其解讀為中期內出現反通膨的理由。

傑克森霍爾歷來是聯準會主席釋出重大政策轉向訊號的場合。上一次新任聯準會主席利用該研討會勾勒廣泛經濟敘事是在2018年，當時傑羅姆·鮑威爾藉此平台討論商業週期和貨幣政策架構。

對投資人而言，關鍵問題在於沃什對通膨的關注是否會在9月轉化為實際的利率行動，還是他正在建立一個長期架構，讓聯準會維持利率不變，同時由AI驅動的生產力成長來發揮反通膨的作用。

本文僅供參考，不構成投資建議。