沃倫·巴菲特釋放謹慎訊號，現金儲備創下 3730 億美元紀錄

沃倫·巴菲特在 2026 年伯克希爾·哈撒韋年度股東大會上釋放了謹慎的市場前景訊號，他在接受 CNBC 採訪時表示，當前環境並非投資該集團超過 3730 億美元創紀錄現金儲備的理想時機。

「是的，但我不會做任何格雷格認為錯誤的決定，」巴菲特在接受 CNBC 貝基·奎克的採訪時說，他確認了對繼任執行長格雷格·阿貝爾的信任，同時確認自己仍在積極研究投資項目。

這些言論發表之際，伯克希爾的現金頭寸在 2025 年底已膨脹至 3730 億美元，巴菲特暗示這一數字並未發生顯著變化。根據 Simply Wall St 的數據，該公司的 A 類股在過去一年下跌了 12.2%，目前市盈率為 15.26 倍，低於多元化金融行業的平均水平 17.55 倍。

巴菲特不願部署資本的態度表明，這位全球最受關注的投資者之一幾乎看不到便宜貨，這對於更廣泛的市場來說可能是一個看跌訊號。儘管一些模型顯示伯克希爾自身被低估，估值情景從每股 604,196 美元的看跌情況到 943,785 美元的看漲情況不等，凸顯了對公司自身前景的巨大分歧。

奧馬哈視角

在新任執行長格雷格·阿貝爾的第一封致股東信中，他確認巴菲特仍然每天去辦公室，巴菲特自己的言論也加強了該集團新的運作模式。重大的投資決策現在是巴菲特六十年的經驗與阿貝爾的運營專長之間的協作。巴菲特對此稱讚道：「格雷格一天完成的工作比我在巔峰時期一周完成的還要多。」

這種雙重檢查系統確保了伯克希爾以價值為核心的投資哲學的延續性。只收購他們理解且價格具有吸引力的業務的戰略依然堅定，這對於在龐大現金堆中航行的投資者來說是至關重要的一點。

估值脫節創造機遇

儘管巴菲特對市場普遍持謹慎態度，但從某些指標來看，伯克希爾自身的股票似乎被低估。Simply Wall St 的超額收益模型估計，其內在價值比當前股價高出 40.8%。該模型從每股 498,663 美元的賬面價值出發，扣除未來的超額利潤，表明市場並未充分意識到公司在權益資本成本之上創造的價值。

此外，伯克希爾 15.26 倍的市盈率不僅低於行業水平，也低於計算出的 16.82 倍「合理比率」，該比率考慮了公司的具體盈利概況、風險和利潤率。謹慎部署現金與自身股票明顯低估之間的這種脫節，是當前伯克希爾·哈撒韋敘事的核心。

大型科技股押注與股息中堅力量

在現金儲備增長的同時，伯克希爾並非完全無所作為。該公司近期披露了對 Alphabet 價值 43 億美元的重大持股，此舉已獲得 40% 的收益。這筆投資很可能由投資副手托德·康姆斯或泰德·韋施勒發起並經巴菲特批准，展示了擁抱符合伯克希爾「持久競爭優勢」框架的科技領導者的意願。

Alphabet 的新頭寸加入了一個由長期持有的分紅巨頭組成的投資組合。伯克希爾已持有可口可樂 38 年，並在雪佛龍保持大量頭寸，這兩家公司都是股息貴族——即至少連續 25 年增加股息的標普 500 指數公司。這突顯了擁有可靠、能產生現金的業務的核心戰略，即使在尋找下一個重大投資的過程中也是如此。

本文僅供參考，不構成投資建議。