沃爾瑪第二季業績超預期，股價因關稅退稅質量疑慮下跌8.9%

沃爾瑪公布第二季調整後每股盈餘為0.81美元，營收達1,879億美元，分別優於市場預期的0.74美元及1,867.5億美元。

財務長約翰·大衛·雷尼（John David Rainey）表示：「我們的商業模式正變得越來越強大且更具韌性，這讓我們有信心上調全年銷售及營業利益增長指引。」

企業淨銷售額在固定匯率下增長5%，達到指引區間的上緣。調整後營業利益在固定匯率下增長17.4%，其中包含關稅退稅帶來的約750個基點淨收益。若排除該項收益，基礎營業利益增長位於公司7%至10%指引區間的上緣。

儘管業績超出預期，股價在盤前交易中下跌8.91%至104.12美元，接近52週區間95.42美元至135.16美元的下緣。該股目前本益比為40.33倍，InvestingPro分析指出該股在當前價位被高估。

沃爾瑪美國同店銷售（不含燃料）增長2.6%，為2020年以來最慢增速，主要受到「最高公平價格」法規對健康與保健產品銷售造成125個基點的逆風影響。山姆會員店美國同店銷售增長4.4%，國際銷售在固定匯率下增長7.9%，其中以中國和印度表現最為強勁。

公司高利潤率的平台業務持續擴大規模。全球電商增長23%，美國市場平台淨銷售額飆升52%，全球廣告業務增長38%，其中沃爾瑪Connect增長43%。會員費收入全球增長17%，創歷史新高。

沃爾瑪上調2027會計年度全年指引，目前預期固定匯率銷售增長為4%至5%，高於先前預估的3.5%至4.5%。營業利益增長指引從6%至8%上調至7%至8.5%，每股盈餘指引從2.75至2.85美元上調至2.80至2.87美元。

第三季方面，沃爾瑪預期銷售增長3%至3.75%，營業利益增長2%至4%，每股盈餘介於0.62至0.64美元。管理層表示，該指引已納入超過20億美元的增量燃料相關成本，以及Vibe收購帶來的20個基點營業利益逆風。

公司本季度推出了超過11,000項價格回調（rollback），高於第一季末的約7,200項，反映出其將關稅退稅重新投入價格領導策略。雷尼表示，投資人應將第二季與第三季合併評估，合計營業利益增長平均每季度約為10%。

執行長約翰·福納（John Furner）表示，公司的連結商業模式正在推動持久的市佔率增長。「這道數學題並非一加一等於二那麼簡單，」他表示。「價值來自於這些業務如何相互協同，每一項都強化其他業務。」

指引上調顯示管理層預期價格投資將在下半年推動持續的市佔率增長。投資人將關注第三季業績，以觀察價格回調是否轉化為持續的客流量與單位銷售增長，特別是在食品類別——管理層稱該類別錄得一段時間以來最強勁的市佔率表現。

本文僅供參考，不構成投資建議。