Vishay 年內飆升 295%，AI 電力需求重塑半導體格局

Vishay 的漲勢得益於 AI 伺服器對電源管理元件的需求，隨著資料中心轉向 800 伏特架構與 1.6 兆位元光纖網路，該公司正積極搶佔此市場。

管理層在第一季財報電話會議中表示：「與 AI 相關的電源應用是營收成長的主要驅動力之一，客戶越來越多地將 Vishay 的半導體和被動元件納入 AI 伺服器設計中。」

第一季營收年增 17.3%，達 8.39 億美元，優於預期，且所有終端市場、通路和地區均實現成長。該公司的訂單出貨比升至 1.34，高於上一季的 1.2，同時積壓訂單擴大 21%，達到 16 億美元——相當於 5.7 個月的需求能見度。半導體訂單出貨比為 1.47，顯示訂單動能持續。

Vishay 目前的股價為遠期銷售額的 2.08 倍，低於 Diodes Inc. 的 2.86 倍，更僅為 Lattice Semiconductor 的 23.31 倍的一個零頭。隨著 2027 年獲利預估自 2 月以來上調 52.5%，且 Zacks 排名為 #1（強力買進），估值差距顯示市場尚未完全反映該公司 AI 驅動的成長軌跡。

AI 電力需求推動積壓訂單達 16 億美元

Vishay 在 AI 領域的機會與其他半導體同業有所不同。Lattice Semiconductor 透過 FPGA 和平台管理解決方案切入 AI 資料中心需求，帶動第一季營收年增 42%。Diodes 則受惠於 AI 伺服器相關應用，貢獻了 22% 的營收成長。相比之下，Vishay 專注於電源管理層——應用於 AI 伺服器電源供應和光通訊模組的高壓 MOSFET、聚合物電容器、功率電感器和電流檢測電阻。

該公司也參與了下一代 AI 基礎設施，包括 800 Gb 和 1.6 Tb 網路交換器。管理層強調，來自支援 AI 光通訊網路的電信客戶活動正日益增加。

國防與電動車復甦增添第二成長動能

除了 AI 之外，Vishay 也受益於車輛電子含量上升。隨著 OEM 廠加速推出混合動力與電動車計畫，汽車相關收入在第一季有所成長。管理層表示，Vishay 現已成為多家正推出新款電動車平台的 OEM 廠之最大電阻供應商，並預計至少到 2028 年都將支援產量成長。設計活動主要集中在電池管理系統、ADAS、智慧座艙、電動轉向系統和電動傳動系統。

工業需求也正在復甦。工業電源收入已連續第五季成長，受惠於電力傳輸、再生能源、智慧電錶專案、工廠自動化以及 AI 基礎設施投資。

航太與國防則構成了另一個成長支柱。第一季航太與國防收入季增 14.1%，年增 16.8%，原因是美國及盟國增加軍事支出。Vishay 正為無人機、雷達系統、低軌道衛星、通訊系統及極音速飛彈計畫提供元件。管理層認為，國防需求仍處於多年擴張的初步階段。

Vishay 高達 295% 的漲幅有基本面支撐，而非投機炒作。該公司持續上升的訂單出貨比、不斷擴大的積壓訂單以及增長的市佔率，均顯示需求動能依然穩健。然而，該股目前相較同業及更廣泛的半導體產業仍存在折價。對於尋求與 AI 基礎設施、電動車普及及國防現代化相關的半導體曝險的投資者而言，Vishay 提供了許多高本益比同業所不具備的估值緩衝。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。