Visa、Mastercard 與 Stripe 聯手打造穩定幣，挑戰 3250 億美元雙頭壟斷市場

美國三大支付網路正在聯手打造一款穩定幣，可能打破 Circle 與 Tether 在 3250 億美元市場中的雙頭壟斷局面。

根據知情人士透露，Stripe、Visa 與 Mastercard 正共同開發一個穩定幣平台，目標是直接與 USDC 及 USDT 競爭。此舉將把三大支付巨頭的商家觸角結合起來，對抗目前合計控制穩定幣市場 80% 的兩大發行商（數據來源：DefiLlama）。

「現有的穩定幣市場由兩家業者主導，它們的業務是在傳統支付軌道系統之外建立起來的，」其中一家參與公司的高階主管表示。由於相關計畫尚未公開，該主管要求匿名。「我們正在打造的產品，從第一天起就設計為可與現有信用卡網路、結算系統及監管框架互通。」

穩定幣市場的總供應量已膨脹至 3250 億美元，其中 Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC 佔據絕大多數。根據業界估計，穩定幣在 2025 年處理了約 28 兆美元的實質經濟交易量；Chainalysis 預測，到 2035 年調整後交易量可能達到 719 兆美元。光是跨境支付就是一項 179 兆美元的市場，目前仍依賴 1980 年代的代理銀行軌道，手續費從 5 個基點到超過 1000 個基點不等。

Visa、Mastercard 與 Stripe 的進入，對 Circle 與 Tether 的主導地位構成存亡威脅。三大支付網路合計觸及數千萬商家，每年處理數兆美元交易——僅 Stripe 一家在 2025 年就處理了 1.9 兆美元的支付量，較前一年成長 34%（據《金融時報》報導）。Mastercard 已藉由推出 Agent Pay for Machines 表明了方向，這是一個支援穩定幣結算與多軌支付流的 AI 驅動支付網路，獲得包括 Coinbase、Solana 基金會與 Stripe 在內超過 30 個合作夥伴支持。

為什麼既有業者存在弱點

Circle 與 Tether 憑藉先發優勢與流動性網路效應建立起業務，但它們缺乏 Visa、Mastercard 與 Stripe 花費數十年建立的配送基礎設施。Tether 一直面臨對其儲備構成的持續質疑，而 Circle 則在 2025 年透過 IPO 上市，為 USDC 提供了市場基準，但也使該業務暴露於季度財報的審視壓力之下。

Stripe 在 2025 年 2 月以 11 億美元收購 Bridge，使該公司擁有了支付、發行與跨境移轉所需的穩定幣基礎設施。據《金融時報》報導，Bridge 的支付量去年成長超過四倍。Visa 已處理數十億美元的穩定幣結算交易，Mastercard 則收購了穩定幣基礎設施供應商 BVNK，以深化其能力。

三家公司押注的是，商家與金融機構將更青睞由受監管支付網路發行、具備現有合規基礎設施的穩定幣，而非加密原生發行商。歐洲穩定幣基礎設施公司 Noah 已在 160 個國家簽下數千萬美元等級的年經常性收入合約，證明了市場對合規穩定幣軌道的機構需求強勁——特別是在那些難以建立本地銀行關係的市場。

下一步發展

Visa、Mastercard 與 Stripe 聯合推出的穩定幣，需要跨越數個司法管轄區的許可框架、建立託管關係，並打造流動性合作夥伴關係。美國的 GENIUS 法案已將穩定幣監管轉變為需求驅動力，機構入場引發更多機構跟進。歐洲的 MiCA 框架則對儲備與透明度提出嚴格要求，有利於資本充足的進入者而非小型發行商。

截至 2026 年 6 月，Circle 的 USDC 市值約為 560 億美元，而 Tether 的 USDT 約為 2040 億美元（數據來源：DefiLlama）。即使這三大支付巨頭的穩定幣僅搶佔新增發行量的一小部分，也將對既有業者的手續費收入與網路效應形成壓力。花旗的牛市情境預測，到 2030 年穩定幣總市場規模將達到 4 兆美元，顯示市場仍有空間容納多位贏家——但既有業者建立護城河的窗口正在收窄。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。