Vertiv、Equinix、Digital Realty 上調財測，AI資本支出突破7,000億美元

Vertiv Holdings、Equinix 與 Digital Realty Trust 均在7月下旬上調2026全年財測，因超大規模業者的AI支出將電力、散熱與互連推至資料中心建設的最前線。

AI資本支出的故事已超越GPU。Vertiv Holdings、Equinix 與 Digital Realty Trust 均在7月下旬上調2026全年財測，超大規模業者正競相建構AI工作負載所需的實體基礎層——電力、散熱與互連。

「這是真實的，正在發生。」Vertiv執行長Giordano Albertazzi在財報電話會議上表示，他指出業務管道橫跨超大規模業者、企業、主機代管與新雲端（neocloud）客戶。

Vertiv第二季淨銷售額達32.74億美元，年增24%，調整後營業利益率為22.6%，上升410個基點。Equinix新增9,700條淨互連，創下單季歷史新高，年化總預訂金額達4.24億美元，年增23%。Digital Realty報告創紀錄的19億美元積壓訂單，以及1.4吉瓦在建容量，總成本達200億美元。

這三家公司直接對應AI資本支出的落點：電力、連通性與不動產。Amazon、Alphabet、Microsoft 與 Meta Platforms 預計2026年資本支出總額將達約7,200億至7,450億美元，其中很大一部分將投入AI基礎設施。

Vertiv的散熱與電力設備乘著機架密度浪潮

Vertiv打造維持AI機架運作的電力軌道、熱管理系統、不斷電系統（UPS）與配電設備，其新興的800伏直流電架構正接受Nvidia最新機架設計的驗證。公司將全年銷售財測上調至中位數約140億美元，調整後每股盈餘為6.65至6.75美元，高於先前6.30至6.40美元的區間。

該股8月21日收於261.95美元，過去一年上漲107%，今年迄今上漲62%，不過過去一個月已回落13%。Vertiv本益比（前瞻）為41倍，分析師看好度達86%，共識目標價為338.15美元。風險集中：歐非中東（EMEA）有機成長第二季僅2%，而2.08的貝他值意味著當AI情緒動搖時，回撤將相當劇烈。

Equinix 與 Digital Realty 掌握連通性與資料中心外殼

Equinix經營中立的對接場所，讓雲端、網路與AI模型供應商在此互連。管理層表示，目前前十大模型供應商中有八家、前十大新雲端業者中有八家在Equinix上運行關鍵網路工作負載。全年營收財測上調至11%至12%成長，2027至2029年展望則為年營收成長10%至13%，2029年前調整後EBITDA利潤率達53%或更高。但需注意：2026年資本支出財測上調至50億至60億美元，2029年前每年50億至70億美元，這將壓縮近期自由現金流。

Digital Realty掌握超大規模業者提前數年租賃的百萬瓦電力。季末剛過，兩筆額外的美國超大規模租約便以100%權益比例新增4.1億美元的年化GAAP租金。「強勁的營運表現、創紀錄的積壓訂單與健康的客戶需求，讓我們對2027年及以後實現雙位數獲利成長的能力愈來愈有信心。」執行長Andy Power表示。該REIT的風險偏向總體經濟面：利率敏感度、12億美元現金部位加上為Blackstone北維吉尼亞收購案發行的1,230萬股，以及反映會計噪音的-58.7%年增率獲利比較基數。

這三檔股票均已大幅上漲，因此進場時機至關重要。Vertiv前瞻本益比41倍，Equinix為61倍，Digital Realty殖利率2.51%，年股息4.88美元。多頭論點建立在長達十年的AI基礎設施週期之上，但集中度風險確實存在：Vertiv高度依賴少數超大規模客戶，任何AI資料中心支出的放緩都將同時重擊這三家公司。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。