Vertex以100亿美元收购Crinetics，扩大罕见病业务版图

Vertex Pharmaceuticals同意以100亿美元现金收购Crinetics Pharmaceuticals，支付102%的溢价，以围绕这家罕见病药物公司的产品线打造内分泌学业务。

Vertex Pharmaceuticals同意以每股85美元、总计100亿美元现金收购Crinetics Pharmaceuticals，溢价达102%，纳入已获批准的肢端肥大症药物Palsonify及一款后期阶段的先天性肾上腺皮质增生症候选药物。

「Vertex可以凭借Palsonify上市带来的强劲势头，运用我们在罕见遗传病药物商业化方面的经验。」Vertex首席执行官Reshma Kewalramani在声明中表示。

这项全现金交易对Crinetics的估值约为净额88亿美元（扣除预估所获现金）。Vertex将以现有现金及债务为收购提供融资，并获美国银行及摩根士丹利提供的45亿美元全额承诺过桥贷款支持。两家公司董事会均已批准该交易，预计将于2026年第三季度完成，惟须通过反垄断及股东批准。Crinetics股价盘前大涨近99%，Vertex股价则小幅下跌。

此次收购使以囊性纤维化业务闻名的Vertex在内分泌学领域获得第五个商业化支柱。分析师估计，合并后的资产组合可带来超过50亿美元的年度峰值销售额，帮助公司实现业务多元化，降低对囊性纤维化（CF）业务的依赖。Vertex股价目前约报522美元，年初至今上涨15.5%。

Palsonify和atumelnant为交易核心资产

Crinetics的主力产品Palsonify（paltusotine）是一款每日一次的口服疗法，于今年4月获得欧盟委员会批准用于治疗肢端肥大症——一种由生长激素过量引起的罕见激素紊乱疾病。该药物对目前主导市场的诺华及益普生（Ipsen）所产的注射用生长抑素类似物构成挑战。Vertex计划运用其罕见病商业化基础设施，拓展Palsonify在美国及其他市场的覆盖范围。

第二项核心资产atumelnant正处于治疗先天性肾上腺皮质增生症的III期临床试验阶段。该遗传性疾病会损害皮质醇的生成。Vertex表示，这款候选药物有望确立新的治疗标准，减少在控制肾上腺雄激素过量与承受高剂量类固醇副作用之间的取舍。

融资与交易条款

摩根士丹利和瑞德（Lazard）担任Vertex的财务顾问，而J.P.摩根证券和Leerink Partners则担任Crinetics的财务顾问。协议中包含一项3.505亿美元的终止费用，若交易告吹，须由Crinetics支付。Vertex预计该交易将于2029年对非GAAP营运收入产生增值效应。

这笔交易是今年规模最大的生物制药交易之一，也是七月份繁忙并购潮的一部分。同期，礼来（Eli Lilly）同意以最高38亿美元收购AtaiBeckley，强生（Johnson & Johnson）则以25.8亿美元获得Sail Biomedicines的期权。对Vertex而言，此次收购延续了其超越核心囊性纤维化业务（2025年营收约120亿美元）的扩张步伐，将其版图延伸至疼痛领域（JOURNAVX）及基因编辑领域（CASGEVY）。对Crinetics股东而言，102%的溢价为Palsonify获批后股价持续攀升的行情画上了圆满句号。对Vertex投资者而言，关键问题在于100亿美元的价格标签是否物有所值，以匹配该资产最终对2029年营收及调整后营运收入目标的贡献。

本文仅供参考，不构成投资建议。