委內瑞拉石油復甦停滯，僅兩座鑽井平台運作，千億美元承諾遙遙無期

委內瑞拉的石油復甦已陷入停滯，在川普政府尋求千億美元新投資的七個月後，該國僅有兩座活躍的鑽井平台在運作，6月產量也僅攀升至每日119萬桶。

「投資者之所以猶豫不前，是因為他們希望獲得政府徵收份額合理、合約有保障、且不會受到官僚體制過度干預的保證。」《華爾街日報》編委瑪麗·阿納斯塔西婭·奧格雷迪在她每周的美洲專欄中寫道。

石油輸出國組織（OPEC）數據顯示，委內瑞拉產量（含煉製品）從一年前的每日107萬桶升至6月的約119萬桶——這一增長主要來自庫存消耗和雪佛龍（Chevron）的優化運作，而非新的鑽探活動。根據路透社彙整的船舶追蹤數據，雪佛龍3月將委內瑞拉原油出口從2月的每日20.9萬桶提升至26.7萬桶，而大宗商品貿易商維多（Vitol）和托克（Trafigura）則處理了每日約63.5萬桶的出口量。3月總出口量自9月以來首次突破每日100萬桶，共有60艘船隻離港。

出口流量與投資之間的鴻溝暴露了更深層的問題：查維斯政權的合法性缺失。美國已於1月3日將尼古拉斯·馬杜羅移出名單，財政部也發布了允許國際原油銷售的新一般許可證，但臨時總統德爾西·羅德里格斯政府仍關押約380名政治犯，內政部長迪奧斯達多·卡韋略依然握有發動暴力的權力。本月由美國支持的談判在該政權的國民議會與最後一屆合法選出的2015年立法機構之間展開，但卻將全國最受歡迎的政治人物瑪麗亞·科里納·馬查多排除在外，她已被禁止入境。

鑽井平台數量是衡量投資者信心最清晰的指標。1997至98年間，委內瑞拉產量達到近每日340萬桶時，約有119座鑽井平台在運作。即使如路透社4月報導所稱，有14座庫存鑽井平台重返油田，該國距離政府所預測的繁榮景象仍然遙遠。

國務卿馬可·魯比奧表示，政府恢復委內瑞拉自由的三階段計畫正在推進中，該國目前處於「恢復階段」，需要「運作正常的經濟」以及「完善的法律法規，讓來自美國和世界各地的投資者能夠安全地進入並投資」。一個支離破碎的石油經濟能否在那些摧毀它的人依然掌權的情況下復甦，令人質疑。

政府自身的數據也顯示了當前路徑的局限性。過去在黑市上賣給中國或存放於庫存的石油，如今在財政部新一般許可證下輸往墨西哥灣沿岸、歐洲或印度——這是對現有供應的重新調配，而非新生產。對於美國如何分配向卡拉卡斯收取的石油收入，目前沒有任何公開資訊，這種透明度上的缺口使任何對協議的評估都變得複雜。

這其中的利害關係遠不止委內瑞拉。截至8月7日，布蘭特原油報每桶83.55美元、西德州中質原油報每桶77.08美元，市場正在為荷姆茲海峽相關的戰爭溢價定價——美國中央司令部表示，在伊朗封鎖執法下，已有55艘船隻被改道。委內瑞拉供應的可持續恢復將緩解這一壓力，但兩座鑽井平台的數量表明這不會很快實現。中國煉油商中石化已因伊朗戰爭干擾供應而增加俄羅斯原油進口，顯示市場當前仍多麼吃緊。

對川普政府而言，這盤算計頗為棘手。川普讚揚羅德里格斯表現「出色」，但在其專注於伊朗問題之際，迫使卡拉卡斯接受選舉的成本似乎過高。卡拉卡斯正是讀懂了這一點，因而看不到任何讓步的迫切性。若缺乏可信的胡蘿蔔或大棒，談判恐怕只會淪為又一輪為爭取時間而進行、卻讓委內瑞拉人一事無成的對話——這是該政權四分之一世紀以來一貫的模式。

本文僅供參考，不構成投資建議。