美元/日圓測試160.73，聯準會鷹派立場重塑外匯前景

週四，在聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）主持的首次會議釋出鷹派意外後，美元/日圓逼近160.73關卡。此次會議重塑了整個美國利率前景，擴大了有利於美元的利差，並重新引發了日本財務省干預的風險。

在週三決議出爐後，該貨幣對隨即攀升至160.73高點，這一水平此前曾在4月底觸發日本央行干預。儘管聯準會將基準利率穩定維持在3.5%至3.75%——連續第四次按兵不動——但隨之發布的《經濟預測摘要》顯示，委員會內部對未來路徑的分歧遠超市場預期。

根據週三公布的點陣圖，18位FOMC成員中有9人預計今年將升息，其中6人預測至少升息兩次，1人預測三次。沃許拒絕提交自己的預測，並完全從聲明中刪除了前瞻性指引。他向記者表示，「我們無法對特定價格產生非常顯著的影響」，同時重申聯準會對物價穩定的承諾。

一家大型銀行的外匯分析師在報告中指出：「最新聯準會會議的更大看點，可能不在於它對美國利率意味著什麼，而在於它對日圓和利差交易意味著什麼。如果背後驅動因素是美國利差持續擴大，那麼干預可能只不過是為看多投資者提供更好的回補價位。」

聯準會通膨轉向重塑美元前景

6月聲明顯示出與鮑爾時代的明顯決裂。過去的FOMC溝通在通膨與勞動市場風險之間尋求平衡，而沃許的聲明幾乎完全聚焦於物價穩定，指出通膨「部分」因供給衝擊而仍處於高位，同時暗示國內因素也在發揮作用。「委員會將實現物價穩定」這一表述，被廣泛解讀為在未實際升息的前提下，所能發出的最鷹派措辭。

最新經濟預測強化了這一訊息。儘管有越來越多的證據顯示勞動市場正在降溫，但今明兩年的通膨預測仍被大幅上調。家庭調查顯示失業率小幅上升，薪資成長放緩至3.4%，然而聯準會的中位數預測仍認為經濟將高於趨勢增長——維持足夠的需求以使通膨壓力持續存在。

市場立即作出反應。兩年期美國公債殖利率躍升9個基點至約4.13%，基準10年期殖利率上揚2個基點，逼近關鍵的4.5%水準。聯邦基金期貨目前定價10月前將完成一次升息，明年中前則接近兩次升息。

股市遭拋售，利率敏感類股重新定價。標普500指數下跌0.55%至7,470.37點，道瓊工業平均指數下滑0.08%至51,956.82點，那斯達克綜合指數下跌0.56%至26,233.29點。

日本干預困境加劇

對日本當局而言，聯準會的鷹派轉向帶來了艱難的抉擇。美元/日圓目前處於此前迫使財務省指示日本央行進行干預的水平，而利差擴大為進一步上行提供了基本支撐。

該貨幣對自5月中旬以來在一個淺幅上升通道內逐步走高，在回落至趨勢線附近時吸引買盤。在160.73上方，下一個目標是2024年高點161.95。若突破並穩守該水平，且財務省官員未如往常發出大量口頭干預，則可能助長多頭建立新的多頭倉位。

如果干預確實發生，關鍵支撐位包括50日均線157.92，以及「解放日」上升趨勢線、200日均線與支撐位155.65的交匯處。價格與14日RSI之間的熊背離為多頭提供了輕微警示，不過在干預驅動的行情中，此類訊號已被證明不可靠。

與此同時，歐元/美元在聯準會決議後短暫跌破1.1500後，目前搖搖欲墜地守於該關口上方。歐元本週稍早未能守住1.1600上方，使其面臨重新測試3月低點1.1412的風險，1.1400整數關卡為下一個重要支撐。

對外匯市場而言，更廣泛的啟示在於，沃許領導下的聯準會可能以與鮑爾時期截然不同的反應函數運作。如果新主席兌現其讓政策更加依賴數據的承諾，且市場相信其鷹派訊息，美元可能全面維持買盤——這將使日本財務省面臨一個選擇：要麼接受日圓走弱，要麼反覆干預以減緩跌勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。