美國乳清蛋白庫存腰斬 蛋白需求持續攀升

美國乳清蛋白庫存自2023年以來已下降約50%，價格推升至每磅14美元，消費需求持續攀升，超過乳製品加工產能的供給能力。

美國農業部在6月25日的報告中指出：「市場依然極度緊張，產品幾乎無貨可供，買方持續反映難以取得供應。」

根據美國農業部4月下旬的另一份報告，部分供應商已售罄至2026年下半年。數據顯示，月底庫存自2023年以來已減少約一半。根據國際食品資訊理事會的調查，目前約有70%的美國人表示他們正設法攝取更多蛋白質，高於四年前的59%。

此一短缺反映需求與供給之間的結構性錯配。乳製品加工業者無法單獨興建乳清設施——該原料是乳酪生產的副產品——而且大多數現有工廠是為穩定、可預測的成長而設計，無法因應由GLP-1減重藥物與社群媒體上「蛋白質最大化」風潮所驅動的蛋白需求急遽飆升。

需求驅動力超越健身潮流

蛋白質熱潮已遠遠超越健身房文化。Chipotle推出了「高蛋白菜單」，星巴克在2025年新增了一款高蛋白飲品，Sweetgreen自2023年起即提供「蛋白質餐盤」。以酪蛋白為蛋白質原料的Doritos Protein也已進入市場，食品公司正競相重新調整產品配方。乳製品分析機構Ever.Ag的分析師Phil Plourd表示：「我們將看到食品公司獲取蛋白質的方式產生演變。」

GLP-1減重藥物則為需求再添一層動能。四大醫學學會發布了聯合營養指南，建議服用此類藥物的患者在減重期間增加蛋白質攝取，以維持淨肌肉量。麻省總醫院肥胖醫學醫師兼科學家、同時也是該指南共同作者的Fatima Cody Stanford醫生表示：「當你使用GLP-1藥物且產生反應時，你會發現進食或飲水的慾望下降。我們觀察到患者在使用GLP-1期間淨肌肉量減少，因此需要加強蛋白質攝取。」

基礎設施制約限制供給反應

乳製品行業無法快速增加乳清加工產能，因為相關基礎設施與乳酪生產綁定。將液態乳清轉化為粉末需要專業過濾設備，而取得許可與建設工程可能耗時數年。Plourd表示：「供給確實在成長，但要跟上需求成長的速度非常困難。」

根據國際乳製品食品協會的數據，美國乳製品生產商去年10月宣布在19個州投資110億美元的新製造產能，計劃在未來五年內大幅增加牛奶產量。但投資週期需要時間。波士頓策略公司管理合夥人David Steven Jacoby估計，改造一座單一工廠的成本約為1500萬美元，而大規模工業擴張則需要數億美元。

Jacoby表示，憑藉其規模優勢，美國乳製品農場、 Saputo、Glanbia、Agropur和Leprino是最可能率先投資的公司。Foremost Farms和Hilmar Cheese等地區性加工業者也可能增加產能，以從合作社手中搶佔市場份額。

Plourd認為，目前的價格飆升應會隨時間緩和。「高價會治癒高價，」他說。「我不認為會崩盤。我認為我們更可能看到的是緩和而非崩跌，但這可能仍需數年時間。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。