美國貿易逆差擴大至886億美元 科技進口激增所致

電腦與半導體進口激增，使美國7月貿易逆差擴大至886億美元，為2025年3月以來最大，加深對第三季經濟增長的拖累。

貿易逆差低於《華爾街日報》調查分析師所預期的900億美元，略微緩和了意外程度，儘管淨貿易仍將對本季國內生產毛額（GDP）構成壓力。商務部人口普查局週四公布的數據顯示，出口下降2.1%至3107億美元，主要受到原油與非貨幣黃金出口下滑拖累，而進口則因電腦、周邊設備及半導體採購增加而攀升2.8%至3993億美元。

貿易逆差較6月的712億美元擴大24.4%，意味著貿易將拖累第三季產出，因為國內需求引進外國商品的速度，快於海外買家吸納美國出口的速度。上一次逆差達到如此寬的水準是在2025年3月，當時開啟了一段淨貿易屢次削減季度增長點的時期，之後才在春季逐步收窄。

投資帶動的進口熱潮

其組成結構顯示，這波進口熱潮係由投資所帶動，而非廣泛的消費需求。電腦對進口增加690億...不，應為電腦使進口增加69億美元，電腦周邊設備貢獻66億美元，半導體則貢獻12億美元——此一模式與帶動整體經濟資本財採購的人工智慧建設熱潮相符。在出口方面，原油出口減少45億美元，非貨幣黃金減少39億美元，部分被資本財與藥品製劑出口增長所抵銷。

最大的雙邊逆差分別出現在墨西哥（275億美元）、越南（233億美元）與台灣（180億美元），而對中國的逆差則為152億美元。與瑞士的貿易順差則從29億美元順差轉為6億美元逆差。

就第三季而言，趨勢走向比單一數據點更為重要。由於進口持續領先出口，淨貿易勢必削減GDP增長，延續逆差持續反覆拖累產出的模式，即便消費與企業支出仍保持韌性。不過，7月數據優於預期，顯示拖累幅度可能小於市場共識原先的預期，隨著更多月度數據陸續公布，第三季估值仍有上修空間。

貿易逆差的走向將取決於進口激增是否持續。如果人工智慧驅動的電腦與半導體需求維持熱絡，逆差在整個第三季料將保持寬鬆水準，對增長構成壓力。如果原油出口在裝運量趨穩後回升，拖累幅度則可能收窄。下一份月度貿易報告預定於10月初公布，屆時將顯示7月的擴大是逆差的峰值，抑或一連串更大規模逆差的開端。

本文僅供資訊參考用途，不構成投資建議。