美國股市下跌 0.3%，7 月 CPI 報告即將公布

標準普爾 500 指數連續第二個交易日下跌 0.3%，投資人正等待週三公布的 7 月消費者物價指數（CPI）報告，市場預期該數據將顯示物價年增 3.4%。

西北互助財富管理首席股票投資組合經理 Matt Stucky 表示：「這就像《Enter Sandman》的市場——睜一隻眼睡覺，緊抱枕頭。」

道瓊指數下跌 0.3%，即 184 點，而以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌 0.6%。布蘭特原油期貨上漲約 1.4%，逼近每桶 89 美元，盤中一度觸及 90 美元，因荷莫茲海峽協議的希望消退，隨後美國恢復攻擊。10 年期和 30 年期美國公債殖利率創下近一週來最大單日跌幅，收盤分別報 4.683% 和 5.235%。

在 7 月就業報告顯示非農就業人數減少 23,000 人、遠低於市場共識的 80,000 人，且薪資成長放緩至年增 3.15% 之後，CPI 數據的分量格外沉重。債券交易員目前認為，聯準會在年底前至少升息一次的機率約為 80%，目標區間目前為 3.50% 至 3.75%，而 9 月 16 日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將是下一個決策點。

CPI 預期指向連續第三個月降溫

FactSet 調查的經濟學家預期，7 月整體 CPI 將較 6 月上升 0.1%，而 6 月物價下跌 0.4%，創下六年多來最大單月跌幅。排除食品和能源的核心 CPI，預期本月上升 0.2%，年增率為 2.5%，低於 6 月的 2.6%。

Kalshi 預測市場交易員認為，CPI 年增率超過 3.3% 的機率不到 55%，超過 3.4% 的機率僅有 15%——這比道瓊共識的 3.4% 更為樂觀。

7 月初，由於市場對伊朗衝突結束抱持樂觀態度，油價下跌帶動汽油價格走低，隨後因戰鬥再度爆發而回升。整體而言，經濟學家預期汽油價格在 CPI 中將顯示 2% 至 3% 的跌幅。美國銀行經濟學家 Stephen Juneau 在報告中寫道：「7 月油價波動持續，荷莫茲海峽通行的不確定性籠罩市場。然而，平均價格仍低於 6 月。」

Juneau 表示，在能源之外，「核心商品通膨應保持低迷，但核心服務在 6 月下滑後，可能回升至更接近趨勢水準的水準。」高盛經濟學家指出，汽車通膨數據好壞參半、住房數據溫和、旅遊服務數據參差，是本次報告中需要重點關注的領域。德意志銀行預測整體 CPI 上升 0.15%，核心通膨上升 0.26%，該行經濟學家正密切關注 6 月異常價格變動可能帶來的「回補效應」。

聯準會利率路徑取決於通膨走向

7 月就業報告結果不明確，提高了通膨數據的重要性。先鋒集團經濟學家 Adam Schickling 預期，7 月報告將顯示「通膨更具黏性和持續性」，但「正朝向正面方向發展，逐步接近聯準會 2% 的目標」。

LPL Financial 首席經濟學家 Jefferey Roach 表示，更模糊的通膨圖景可能支持今年升息一次，但可能不會更多。「隨著勞動市場放緩，通膨可能成為聯準會關鍵的制衡因素，」他說。

Schickling 表示，7 月就業報告加上他所預期的通膨數據改善，強化了聯準會今年維持利率不變的理由。「基於近期數據發布，我們對聯準會今年維持利率不變的信心只會更加堅定，」他說。

新任聯準會主席 Kevin Warsh 維持鷹派立場，堅持將通膨拉回 2% 的目標。分析師表示，即使 CPI 數據低於預期，市場可能只會將升息預期推遲至 10 月，而非完全排除升息可能性。

企業獲利迄今已超出預期並創下歷史新高，為股市提供了一定支撐。Polen Capital 投資組合經理 Drew Cupps 表示：「我認為我們已經從 AI 交易的劇烈修正中走出來了。」近期記憶體和電氣設備類股的來回波動，「是非常健康的市場行為，為未來幾季市場可能出現的漲勢奠定了良好基礎。」

本文僅供參考，不構成投資建議。