美國6月零售銷售增0.2% K型復甦擴大壓縮消費者

美國6月零售銷售僅增長0.2%，創下五個月來最小增幅，反映汽油價格下滑壓抑加油站營收，同時線上消費則大幅攀升。此一走勢凸顯高低收入家庭之間的差距持續擴大。

「經濟韌性是真實存在的，但正日益集中化，」摩根士丹利財富管理首席經濟策略師 Ellen Zentner 表示。「高收入家庭仍在自由消費，而低收入消費者則正動用儲蓄並轉向信貸，以維持其購買力。」

美國商務部人口普查局的報告顯示，6月加油站銷售額較前月下降5.3%，而5月為上升2.6%。根據美國能源資訊管理局的數據，普通汽油均價從每加侖4.61美元降至4.18美元。扣除汽車與汽油後，零售銷售增長0.4%，符合市場預期。被稱為「控制組」、直接用於GDP計算的核心零售指標增長0.5%，較5月上修後的0.8%有所回落，但依然顯示消費支出穩健。經濟學家將第二季GDP增長預測上調至高達年化2.4%，高於第一季的2.1%。

這組數據為聯準會帶來複雜信號。市場普遍預期聯準會將在7月29日至30日的會議上維持利率不變。雖然整體增長放緩暗示需求降溫，但核心支出的潛在力道以及就業市場的韌性——初領失業救濟金人數降至20.8萬人，為5月以來最低，遠低於市場預期的21.7萬人——都讓決策者缺乏寬鬆的理由。然而，聯準會於週三發布的《褐皮書》指出，多個地區出現「可選消費品支出下降或轉向更平價替代品」的現象，顯示消費者壓力正從最低收入階層向外擴散。

K型分化加劇

各收入群體之間的差距正變得更加明顯。受亞馬遜Prime Day活動提振，線上銷售額激增1.9%；電子產品與家電賣場銷售額增長0.8%，體育用品店則大增1.3%。這些類別的消費傾向於高收入家庭。與此同時，服飾零售商、食品飲料店以及健康與個人護理店的銷售額均出現下滑——這些類別更容易受到預算壓力的影響。經濟學家指出，亞馬遜的Prime Day今年較往年提早一個月舉行，可能扭曲了季節性調整數據，並為7月和8月帶來回調壓力。

「減稅帶來的刺激正在消退，儲蓄率已接近四年低點，」EY-Parthenon資深經濟學家 Lydia Boussour 表示。「越來越多的消費者正動用儲蓄並藉助信貸來維持支出，但這種模式正變得愈發難以維持，對低收入家庭來說尤其如此。」

對市場的意義

多空交錯的信號導致華爾街出現震盪行情。標普500指數下跌0.52%至7,532.70點，以科技股為主的納斯達克指數因晶片股拋售而下挫1.19%。道瓊工業平均指數下滑0.35%至52,473.99點。醫療保健類股因防禦性輪動而上漲2.2%，其中聯合健康集團在獲利優於預期後走高2.5%。

隨著美伊停火談判破裂後汽油價格重拾升勢，加上個人儲蓄率接近四年低點，經濟學家預期第三季將出現放緩。上一次儲蓄率處於如此低位是在2022年，當時消費支出增長在隨後兩個季度內平均放緩至1.2%。聯準會的下一次政策決議定於7月29日至30日，市場目前預期利率維持不變的可能性極高。

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