美國煉油商受伊朗戰爭推動柴油價格上漲，生物燃料利潤增長超 15%

生物燃料指令與戰爭引發的價格衝擊共同作用，正出人意料地將美國石油煉油商轉變為再生能源領域的贏家，第二季度利潤飆升超過 15%。

由於伊朗戰爭將柴油價格推至數年高點，美國石油煉油商正利用政府政策與地政危機的罕見契合，將長期虧損的生物燃料業務轉變為重要的利潤中心。

「指令創造了底線，而地政恐慌則是加速器，」Rystad Energy 高級能源分析師 John Hess 表示，「煉油商正看到再生柴油的利潤率首次能與傳統燃料競爭，在某些情況下甚至更高。」

根據彭博社的數據，這場衝突實際上阻斷了波斯灣大部分的能源供應，導致布倫特原油價格維持在每桶 95 美元以上。這推高了美國柴油價格，擴大了裂解價差，並使得瓦萊羅能源 (Valero Energy Corp.) 和馬拉松石油 (Marathon Petroleum Corp.) 等煉油商在混合生物燃料方面的經濟效益變得極具吸引力。

由於年底前恢復中東受損基礎設施的前景渺茫，預計許多煉油廠將滿負荷運行至 2026 年。這種長期的高利用率可能會鎖定有利的利潤空間，並加速對再生柴油生產設施的長期投資。

從強制負擔轉變為利潤中心

多年來，要求煉油商在國家燃料供應中摻入生物燃料的政府指令一直被視為壓縮利潤的監管負擔。然而，近期柴油價格的飆升完全改變了這種計算方式。傳統柴油的高成本現在使得曾作為虧損來源的再生替代品變成了盈利項目。這一轉變標誌著美國煉油商擁有了一個新的、潛在穩定的收入流，使其業務模式從傳統燃料利潤的波動中實現多元化。隨著投資者開始對更具韌性和多元化的收益曲線進行定價，這一發展可能導致整個行業的估值重塑。

地政風險重塑燃料流向

生產節奏的加快是對全球供應緊張的直接反應。伊朗戰爭嚴重限制了來自波斯灣的能源流動，造成了汽油、柴油和航空燃油的供應缺口。根據最近的一份彭博報告，歐洲和其他地區備份供應的萎縮加劇了這一問題。美國煉油商目前正加大產量以填補這一真空，促使許多設施達到其實際最高產能。這種高強度的運行節奏預計將至少持續到 2026 年底，從而推高煉油利潤，並鞏固美國作為全球市場關鍵精煉產品供應商的地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。