美國國債佔GDP比率達100%，逼近二戰後高點

美國公眾持有的國債已達到國內生產毛額的100%，達到二戰結束以來的最高水準。

美國公眾持有的國債已達到國內生產毛額的100%，跨越了學術研究示警為經濟成長危險區的90%門檻，並引發市場對聯邦借貸軌跡的質疑。目前該比率處於1946年以來的最高水準，當時在戰時支出後曾觸及106%的峰值。

「我們現在每年產生一兆美元的赤字，而債務佔GDP的比率正在急遽上升，」前聯準會主席艾倫·葛林斯潘（Alan Greenspan）在2018年的一次採訪中表示。這位經濟學家本週去世，享年100歲，他曾警告說，下一次經濟衰退將「由債務急劇攀升所驅動。」

這一里程碑反映了即使在经济扩张时期也持續存在的財政赤字。財政部近年來每年借款超過一兆美元，國債利息支付佔聯邦收入的比例不斷攀升。根據國會預算辦公室的數據，償債成本現在已超過國防和醫療保險的支出。

90%的門檻在政策辯論中具有特別重要的意義。經濟學家Carmen Reinhart和Kenneth Rogoff在其2010年的里程碑式研究中發現，債務佔GDP比率超過90%的國家往往增長較慢，儘管這一結論後來引發了討論與修正。目前美國的比率已超過該水準10個百分點，使美國進入了歷史上與財政靈活度下降相關的區間。

利息負擔

更高的債務水準直接轉化為政府更高的借貸成本。作為聯邦借貸基準的10年期國債收益率，今年平均維持在4%以上，而2022年時還接近於零。根據負責任聯邦預算委員會的估算，利率每上升一個百分點，每年將增加約三千億美元的利息支出。

這些成本加劇了財政挑戰。財政部在過去一個財年支付了超過1.1兆美元的淨利息，超過了8200億美元的國防開支。隨著債務以更高的利率展期，這一數字預計將進一步上升，形成一個借貸越多、利息成本越高的反饋循環。

接下來會怎樣

債務走勢已成為華盛頓的核心議題。國會預算辦公室預測，根據現行法律，到2035年公眾持有的債務將升至GDP的118%，而在涉及減稅延長或支出增加的合理情境下，比率可能更高。議員們在未來數月內面臨一系列財政截止期限，包括將於2027年初到期的債務上限暫停措施。

對投資者而言，其影響橫跨各類資產。國債發行量增加可能排擠民間投資並推高長期利率，從而壓抑股票估值，並增加企業和家庭的借貸成本。持有約30%美國債務的外國投資者，可能在財政前景惡化時要求更高的收益率，這將加大華盛頓方面解決失衡問題的壓力。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。