美伊衝突升級，荷姆茲海峽關閉，油價飆破80美元

美伊衝突導致荷姆茲海峽關閉，原油價格突破80美元，並引發利率曲線相對於黃金的重新定價。

週一歐洲早盤交易時段，伊朗在美國發動新一輪空襲後關閉荷姆茲海峽，油價飆升至每桶80美元以上，導致亞洲股市走跌，並加深了AI相關股票的拋售潮。

「荷姆茲海峽承載全球約五分之一石油貿易量，持續關閉將重新定義整體通膨前景，」擁有逾40年全球宏觀及大宗商品市場經驗的資深市場分析師James Hyerczyk表示。

西德州中質原油（WTI）飆漲逾4%至80美元以上，布蘭特原油則向76美元攀升。此次局勢升級前，有報導指出波斯灣多處美軍基地遭襲擊，且該水道附近一艘商用船隻受損。現貨黃金上週五收於4,120.67美元，微跌0.08%，因原油推動的通膨重新定價，使得根據CME FedWatch數據，9月升息機率首次在本週期內突破50%。兩年期公債殖利率上漲逾4個基點至4.208%，漲幅超過30年期公債的5.062%，顯示債券市場正在為政策轉向定價。

荷姆茲海峽關閉形成了從地緣政治到通膨的直接傳導鏈：原油供應中斷使能源價格維持高檔，通膨預期攀升，聯準會維持鷹派立場，實質利率維持在高位，即便在地緣政治風險升高的日子裡，也足以壓制黃金表現。本週即將公布的消費者物價指數（CPI）報告，以及聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）在眾議院金融服務委員會的證詞，將考驗市場對升息的定價是否能夠持續。

拋售潮已擴散至大宗商品以外領域。美國股指期貨在早盤交易中下跌，AI相關股票在全球市場走低，延續了科技板塊為期一週的弱勢。半導體及AI基礎設施類股面臨賣壓，投資人紛紛從高本益比成長股轉向能源與國防類股。

荷姆茲海峽上一次遭遇類似中斷是在2019年的油輪襲擊事件，當時油價在兩週內飆升約15%，隨後緊張局勢緩解。而此次關閉更為直接——在美國中央司令部（CENTCOM）對伊朗目標發動打擊後，伊朗宣布關閉海峽，雙方對該水道的控制權爭議仍在持續。根據航運數據，油輪交通幾乎停滯。

利率重新定價重塑黃金交易格局

黃金在地緣政治風險升溫時未能上漲——這通常是最強勁的驅動因素——凸顯了原油-通膨-聯準會鏈條已顛覆傳統的避險交易模式。上週五，儘管伊朗核設施附近發生爆炸以及美軍設施遭襲，黃金仍小幅走低，原因是債市的第一反應是為更為鷹派的聯準會政策定價。十年期公債殖利率上漲逾2個基點至4.561%，美元隨殖利率走強，使黃金被鎖在4,021至4,202美元的狹窄區間內。

接下來會發生什麼

本週的CPI數據將是市場面臨的第一個真正考驗——就在市場剛剛看到9月升息機率突破50%之後。若數據偏熱，將加速升息交易，並在油價維持高檔的同時持續壓制黃金。若數據偏冷，則可能逆轉重新定價的趨勢，為黃金留下反彈空間。沃什的證詞則增添了另一層不確定性——在升息機率突破50%的背景之下，他將面臨關於利率路徑的提問。而荷姆茲海峽的局勢是所有因素中最難以預測的變數：每週從市場中消失的原油供應量，都將直接反映在下一輪通膨數據中。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。