美伊協議推動油價跌破85美元，減輕聯準會利率路徑壓力

美國與伊朗達成重開荷姆茲海峽協議，布蘭特原油下跌3.8%至每桶84.02美元，促使市場排除聯準會幾乎確定在12月升息的預期。

「油價下跌正減輕聯準會主席沃什升息的壓力，兩年期公債殖利率下滑，因市場剔除先前已反映的緊縮預期，」瑞銀集團策略師Leslie Falconio表示。

布蘭特原油在2月底衝突爆發前交易價格接近70美元，戰爭期間一度攀升至約120美元，在巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫宣布該協議後延續跌勢。西德州中質原油下跌4.1%至每桶81.40美元。兩年期公債殖利率下滑，因隔夜指數互換市場解除原先反映2026年12月前幾乎百分百升息機率的預期。

該協議消除了一項關鍵的通膨壓力來源——這項壓力曾將5月美國平均汽油價格推升至每加侖4.56美元，使聯準會政策路徑更加複雜。由於荷姆茲海峽處理全球約20%的石油及液化天然氣流量，其重新開放可能進一步壓低能源成本，並在11月期中選舉前減輕貨幣政策緊縮的迫切性。

美國總統川普週日在他80歲生日當天在社群媒體上確認該協議，寫道「石油將流通」，並授權解除美國海上封鎖。伊朗副外長卡齊姆·加里巴迪表示，諒解備忘錄將於6月19日在瑞士舉行的正式簽署儀式後公布，由巴基斯坦擔任談判調解方。

該協議的廣泛框架包括終止雙方對該水道的封鎖、相互不侵略承諾，以及啟動伊朗核計畫談判。伊朗將獲得針對其海外石油銷售制裁的緩解，但具體的財務激勵措施仍不明確。一名美國高級官員表示，伊朗將獲得與滿足美國一系列要求相關的經濟獎勵，而德黑蘭方面也要求動用數十億美元被凍結的海外帳戶資金。

上一次類似的地緣政治衝擊擾亂全球能源市場——1990年伊拉克入侵科威特——油價在三個月內翻倍，聯準會在隨後的經濟衰退中維持利率不變。當前情況正好相反：供應面衝擊的消除正同時緩解通膨及緊縮預期。

對整體經濟而言，其影響遠超能源市場。美國汽油價格已從5月高峰回落至每加侖4.07美元的平均水準，進一步下跌將直接提振消費者購買力。這一動態對政治前景尤為重要，民調顯示戰爭在美國民眾中極不受歡迎，距離11月期中選舉僅數月之遙。

然而，受干擾的市場仍需數月才能完全理順。目前尚不清楚船東及營運商需要多久才能恢復對通行該水道的信心，而主要出口路線被切斷時減產的波斯灣產油國也需要時間恢復產量。以色列的立場仍不明朗，此前總理班傑明·納坦雅胡政府對黎巴嫩發動新的攻擊，危及了協議的簽署。

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