美國通膨加速至3.4% 消費者支出月增0.3%

消費者支出攀升之際，聯準會偏好的通膨指標加速至2023年底以來最高，令政策路徑更趨複雜。

美國商務部經濟分析局週四公布的數據顯示，5月核心PCE通膨加速至3.4%，創2023年10月以來新高，實質消費者支出較前月成長0.3%。

MacroPolicy Research首席美國經濟學家Sarah Miller表示：「僵固的通膨加上韌性十足的消費，削弱了短期內降息的論據。聯準會2%的目標仍遙遙無期。」

涵蓋食品與能源的整體PCE從4月的3.8%攀升至4.1%，符合經濟學家預期。核心PCE則超出3.3%的市場共識預估，仍遠高於央行2%的目標。月增率方面，核心物價較4月上漲0.3%。

該數據強化了聯準會在7月會議上維持利率不變的論據。根據CME FedWatch數據，市場預期降息機率已不到20%。若通膨在第三季持續維持在當前水準，央行可能必須重新評估其現行緊縮立場是否足夠。

5月數據標誌著核心PCE連續第二個月加速，此前該數據在4月維持在3.3%。上一次核心通膨如此熾熱是在2023年10月，當時達到3.5%——這個水準隨後促使聯準會在2023年7月進行了當前緊縮週期的最後一次升息。此後，央行將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%之間，為二十多年來的最高水準。

經通膨調整後的消費者支出月增0.3%，顯示儘管物價高漲，家庭仍在動用儲蓄與信貸以維持消費水準。個人儲蓄率從4月的4.1%小幅下降至3.8%，表明消費者正在耗盡疫情時期的緩衝資金以支撐支出。

跨資產反應反映了鷹派意涵。兩年期公債殖利率攀升8個基點至4.72%，交易員削減了降息押注；標普500指數午盤下跌0.6%。彭博美元指數上漲0.3%，隨著利差擴大有利於美元，該指數延續了月線漲勢。

未來兩個月的通膨走勢對聯準會9月會議至關重要，屆時決策者將發布更新的季度經濟預測。如果核心PCE在8月前仍維持在3%以上，利率點陣圖中位數可能轉為顯示2026年僅降息一次，低於3月時預測的兩次。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。