美國家庭承擔90%關稅成本 政策辯論升溫

紐約聯儲發現美國企業與家庭吸收了2025年近90%的關稅負擔，此一結論重新點燃了白宮關於誰才是貿易保護最終買單者的爭論。

紐約聯儲發現，截至去年底，美國企業與家庭吸收了2025年近90%的關稅負擔，重新引發白宮對於誰為貿易保護政策付費的爭議。

「這篇論文令人難堪。我認為這是聯邦儲備體系歷史上前所未見的最差論文，」白宮經濟顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett）於2月18日對CNBC表示，並補充說論文作者應受到「紀律處分」。

紐約聯儲於2月12日發布的分析顯示，截至2025年8月，94%的進口關稅由美國企業和消費者承擔，至11月時降至86%。無黨派的稅務基金會（Tax Foundation）另估算，2025年的關稅是自1993年以來美國最大規模的增稅措施，當年每戶家庭負擔增加約1,000美元，2026年再增加1,300美元。

這場爭論之所以重要，在於它界定了政府貿易議程的經濟利害關係。如果關稅主要由美國企業和家庭吸收，而非由外國出口商承擔，那麼這項政策實質上等同於國內增稅——這一發現可能影響2026年期中選舉的辯論方向以及未來的貿易談判。

通膨缺口

外界高度擔憂的關稅引發通膨危機並未成真。1月的年通膨率溫和報2.4%，美國國家經濟研究局（NBER）估計，截至2025年底，關稅為美國通膨貢獻了約0.7個百分點——這意味著9月的3%讀數若沒有關稅，可能僅為2.3%。

哈塞特引用這些數據作為關稅奏效的證據。「物價已下跌。通膨隨時間走低。進口價格在上半年大幅下滑，之後趨於平穩，而去年實質薪資平均上漲了1,400美元，這代表消費者因關稅而受益，」他對CNBC表示。

這種表面上的矛盾——美國人承擔了90%的關稅成本，而消費者物價卻幾乎未變——反映的是出口商和進口商在每個環節如何吸收關稅。部分出口商調降價格，美國企業在第三國找到更便宜的供應商，而企業則自行吸收關稅成本。NBER的研究發現，最終僅約20%的關稅轉嫁給了消費者。

可負擔性壓力

關稅辯論處於一個更廣泛的論述之中，即為何現代資本主義讓年輕美國人感到不公平。亞當·伯恩斯（Adam Berns）在致《華爾街日報》的信中主張，消費不平等在逾四十年間幾乎沒有變化，底層收入在轉移支付和稅收之後實質上大約翻倍，而消費貧窮率從1980年的33.8%降至2022年的6%。

伯恩斯認為，壓力集中在住房、醫療保健和大學教育三個領域——這三個市場中，政府一方面補貼需求，另一方面卻限制供應。房貸補貼與分區限制相衝突，學生貸款與認證壟斷相牴觸，保險強制規定則與需求證明法和牌照要求相矛盾。「補貼需求、扼殺供應，補貼最終就會體現在價格上，」他寫道。

伯恩斯稱關稅是「不加掩飾的同一種本能，因為關稅就是對美國買家徵收的稅。」隨著經濟證據不斷累積，政策辯論現在的核心在於政府是否會調整其關稅策略，而紐約聯儲的研究和稅務基金會的估算，正為批評者在2026年選舉週期前提供新的依據。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。