美國信貸降級風險升溫 聯邦債務突破40兆美元

前國務院經濟學家表示，隨著聯邦債務突破40兆美元且長天期殖利率攀升，美國信貸降級「很可能是有充分理由的」。

前國務院副首席經濟學家Philip Luck表示，隨著聯邦債務突破40兆美元且30年期公債殖利率觸及2007年以來最高水準，美國信貸降級「很可能是有充分理由的」。

Luck在週三的訪問中表示：「美國的財政與信用狀況已經惡化到降級很可能是有充分理由的程度。」

財政部表示，聯邦債務首次達到創紀錄的40兆美元。30年期公債殖利率本週觸及2007年以來最高水準，10年期殖利率則為4.53%。美國目前每天支付的利息約為30億美元，使債務償付成為僅次於社會安全福利的第二大聯邦支出項目。總主權債務相當於GDP的120%。

降級將推高美債殖利率並提高整體經濟的借貸成本——目前30年期固定房貸利率平均已達6.67%，接近一年高點。這也可能引發股票市場的全面避險拋售，當前VIX指數為18.26，標普500指數的預期本益比約為23倍。

上一次主要評級機構撤銷美國最高評級是在2011年8月，當時標準普爾在債務上限僵局後下調美國評級。此後數日內標普500指數下跌約6%，而黃金則飆升至歷史新高，為降級可能再次引發市場連鎖反應提供了範本。

隨著歷屆政府持續累積赤字，債券投資者要求更高的補償以持有美國債務。川普總統第二任期的減稅延長法案，連同提高邊境安全支出，進一步推升了債務規模。殖利率上升已開始外溢至消費信貸：信用卡和汽車貸款利率與公債殖利率掛鉤，房貸利率也隨之攀升。

債市與股市之間的背離解釋了為何殖利率攀升之際股市仍維持在歷史高點附近。債券投資者關注償還風險，並在債務規模擴大時要求更高的利率；而股票投資者則押注企業獲利，企業獲利在AI驅動的獲利增長支撐下依然強勁。如果借貸成本上升開始拖慢消費者支出——美國經濟的引擎——這一差距將收窄。

降級將推高殖利率並壓縮股市

降級將加重壓力。更高的美債殖利率提高政府自身的借貸成本——目前每天已達30億美元——並在無風險利率攀升之際壓縮股票估值。若外國持有者重新評估美國資產的安全性，美元可能走弱，而作為傳統避險資產的黃金則可能吸引資金流入。

聯準會在12月將目標利率下調至3.50%-3.75%，仍有空間緩衝任何衝擊。但由於新任聯準會主席將於5月任命，且白宮施壓要求降息，針對降級的貨幣政策反應存在不確定性。如果殖利率持續攀升，建立在AI驅動獲利增長之上的股市創紀錄漲勢，將面臨2022年熊市以來的首次嚴峻考驗。

本文僅供參考，不構成投資建議。