關鍵要點
- 整體通脹： 預計 4 月消費者物價指數（CPI）環比上漲 0.6%，同比增速加快至 3.7%，創下 2023 年 9 月以來最高水平。
- 核心通脹： 剔除波動較大的食品和能源後的核心 CPI 預計環比增長 0.4%，同比增長 2.7%，顯示潛在價格壓力依然頑固。
- 關鍵驅動因素： 通脹上升歸因於租金數據的技術性調整、WTI 原油價格自 2 月底以來飆升 50%，以及 AI 相關硬件成本上漲。
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美國 4 月 CPI 受油價、房租及 AI 晶片壓力推動預計將達 3.7%
能源價格飆升、租金數據的技術性追趕以及 AI 硬體成本上升的「三重打擊」，預計將把美國 4 月份的通脹率推至 2023 年 9 月以來的最高水平。
美國勞工統計局將於週二公布消費者物價指數（CPI）報告，預計整體通脹年率將加速至 3.7%。市場共識預計環比增長 0.6%，較 3 月份 0.9% 的漲幅略有放緩，但仍顯示出巨大的價格壓力。剔除食品和能源的核心通脹預計將環比增長 0.4%。
「我們的經濟學家預計整體通脹環比增長 +0.58%，雖然較 3 月的 +0.9% 有所放緩，但表現依然堅挺，」德意志銀行的 Jim Reid 表示。「相比之下，核心指標預計將從環比 +0.2% 加速至 +0.39%，這表明即使能源相關影響消退，潛在價格壓力依然具有粘性。」
數據發布之際，市場對美聯儲今年降息的預期正在減弱。CME 費城聯儲觀察工具顯示，美聯儲政策利率到年底維持在目前 3.5%-3.75% 區間的可能性為 73%，而加息 25 個基點的可能性為 20%。如果核心 CPI 數據高於預期，這些概率可能會進一步向加息傾斜，並可能走強美元。
問題的關鍵在於美聯儲能否開始放寬政策。投資者將密切關注核心數據，以觀察高企的能源成本是否正向更廣泛的經濟領域外溢。大華銀行分析師認為，雖然許多分析師相信美聯儲會看淡一次性的技術因素，但核心通脹的持續走強可能會將潛在的降息時機推遲至 2027 年以後。
三重通脹壓力
本月的通脹讀數受三個不同因素的交織影響。最不尋常的是對住房數據的技術性調整。由於去年秋季政府停擺，勞工統計局目前正在納入之前滾動累計的六個月租金樣本。根據巴克萊銀行的估計，這可能僅為每月核心 CPI 數據就貢獻高達 10 個基點。彭博經濟研究計算得出，如果沒有這種扭曲，核心 CPI 將表現為更為溫和的 0.24%。
第二個更傳統的驅動因素是能源。從 2 月 28 日美伊衝突開始到 4 月底，西德克薩斯中質原油（WTI）每桶價格上漲了 50% 以上。這導致零售汽油價格月度上漲 11.6%，將成為整體 CPI 數據的主要貢獻項。
第三個鮮為人知的因素是受人工智慧需求驅動的技術硬體成本上升。存儲晶片和 CPU 等組件的供應鏈瓶頸正在推高消費電子產品的價格，這一趨勢與在其他核心商品類別中看到的去通脹現象背道而馳。
核心通脹顯粘性，美聯儲高度警惕
美聯儲官員已明確表示，他們將抗擊通脹放在首位。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）最近警告稱，長期油價衝擊可能會使通脹預期脫錨，並需要強有力的政策回應。市場的焦點將完全集中在核心 CPI 數據上，以衡量這些外部衝擊是否正在產生更持久的潛在價格壓力。
貨幣和債券市場對該數據的反應可能最為劇烈。FXStreet 分析師 Eren Sengezer 指出，歐元/美元在 1.1800-1.1820 區域面臨關鍵阻力。「如果歐元/美元能夠穩定在該區域上方，1.1900-1.1910 可能被視為下一個障礙，」他表示。相反，如果跌破 1.1730-1.1680 的主要支撐區，可能會觸發技術性拋售。
即使核心讀數低於預期，美元的緩解也可能是暫時的。只要中東衝突未獲解決，能源驅動的價格衝擊風險將使交易員保持警惕，並可能限制美聯儲發出鴿派轉向信號的意願。
本文僅供參考，不構成投資建議。
