美國40兆美元債務迫使國防與財政面臨艱難取捨

美國正進入一個充滿硬性約束的時代，40兆美元的國債與迫切的國防需求正面交鋒。

美國國債突破40兆美元，加上利率逼近20年高點，迫使戰略與財政層面出現嚴峻限制，國防短缺與福利支出在資源日益縮減的情況下相互競爭。

「我們借得越多，就越加劇通膨、排擠預算中的其他優先事項，也讓自己在國內緊急狀況與海外動盪面前更加脆弱，」美國聯邦預算問責委員會（Committee for a Responsible Federal Budget）主席瑪雅·麥克吉尼斯（Maya MacGuineas）表示。

財政部數據證實，截至8月18日，未償還公債總額達40.047兆美元，其中公眾持有32.266兆美元，政府內部持有7.782兆美元。30年期美債殖利率已飆升至5.27%以上，為2007年以來最高水準，而10年期殖利率為4.74%，高於伊朗衝突前的3.96%。利息支出預計將在2026財年突破1兆美元。

國防需求與國內支出之間的衝突，可能定義美國政治的一個時代——五角大廈面臨飛彈與艦艇短缺，而社會安全信託基金預計在不到八年內耗盡，聯邦醫療保險（Medicare）則在不到七年內見底。

債務十年翻倍，利息成本突破1兆美元

根據美國聯邦預算問責委員會的數據，美國債務在過去十年間翻了一倍，在不到20年內翻了四倍。從39兆美元增至40兆美元僅用了五個月。國會預算辦公室（CBO）預計2026財年將出現2兆美元的赤字，計畫支出將比收入多出該金額。

30年期殖利率上一次突破5.3%是在2007年4月，當時國債總額低於8.8兆美元——不到目前水準的四分之一。世界大型企業聯合會（The Conference Board）模擬了持續以目前水準借貸對消費者的影響。一個為60萬美元房屋儲蓄、支付20%頭期款的家庭，在基準情境下30年內的總房貸支出將達289萬美元——比政策制定者將赤字削減約一半的情境多出5.3萬美元。在最壞情境下，退休人士每月可能面臨增加700美元的成本。

彼得·彼得森基金會（Peter G. Peterson Foundation）執行長麥可·彼得森（Michael Peterson）表示，利息支出如今已超過國防支出。「我們每增加1兆美元債務，就會推高利率與通膨，增加所有美國人的房貸、車貸與信用卡帳單，」他表示。

國防工業基礎短缺遇上日益升高的威脅

財政壓力到來之際，美國正面臨中國、俄羅斯、伊朗與北韓組成的「邪惡聯盟」——這是哈德遜研究所（Hudson Institute）研究員、《華爾街日報》專欄作家華特·羅素·米德（Walter Russell Mead）的說法。隨著最後一艘美國航空母艦離開西太平洋，飛彈與艦艇的短缺正令人對美國保護自身基地的能力產生質疑，更遑論履行對南韓與日本的條約承諾。

外國對美債的購買量已經下降——中國持有量處於14年來最低水準。7月通膨率為3.4%，仍遠高於聯準會2%的目標，限制了央行應對財政危機的空間。標普500指數今年以來上漲12.15%，而iShares 20年期以上美債ETF下跌7.06%，反映出股市樂觀情緒與債市謹慎態度之間的分歧。

米德認為，這些失誤曾深受歡迎：美國人願意相信國家可以在不付出足夠國防工業基礎代價的情況下維持和平的世界秩序，也相信福利擴張可以靠借來的資金無限期支撐。他引用H.L.孟肯（H.L. Mencken）的話：「民主，就是一種相信普通人知道自己想要什麼、並且理應得到它——而且得到得很狠——的理論。」

現在的問題是，美國能否在最壞結果出現之前適應這些約束。財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）上週採取行動，透過回購長期美債並以短期債券取代，以壓低長天期殖利率，但這種緩解是短暫的——這表明債券買家對財政軌跡缺乏信心。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。