重點摘要：
- 9月10日鈾現貨價企穩於每磅82.50美元，超大規模雲端業者力挺核能供電的資料中心。
- NextEra斥資19億美元重啟Duane Arnold電廠，615兆瓦裝機中約93%將供電予Google。
- 世界核能協會預估反應爐燃料需求將由2025年的68,920公噸鈾，升至2040年的15萬公噸鈾。
返回
鈾價企穩每磅82.50美元 資料中心推動核電需求
隨著地方對其電力消耗的反對聲浪日益強硬，超大規模雲端業者正公開推廣以核能供電的資料中心，此一轉變使鈾成為AI電力交易的核心。根據UxC數據，9月10日鈾現貨報價為每磅82.50美元，維持在過去兩年多數時間壓制市場的80美元關卡之上。
需求論述的基礎在於反應爐燃料，而非電力合約。世界核能協會（WNA）估計，2025年反應爐需求約為68,920公噸鈾，在其基準情境下，2040年將升至略高於15萬公噸鈾，上限情境則超過20.4萬公噸鈾。國際能源署（IEA）預期，在2025年成長17%之後，資料中心用電量將於2030年前由485太瓦時倍增至約950太瓦時。
美國能源部副部長James Danly在9月8日於愛荷華州帕洛舉行的記者會上表示：「燃料並未耗盡，它仍保有原本98%的能量密度。」他主張，用過燃料應被視為資產，而非儲存負債。
此一關聯最明確的實體證據位於愛荷華州東部。NextEra Energy計畫在美國能源部19億美元貸款協助下，於2029年第一季前重啟615兆瓦的Duane Arnold電廠，而其約93%的發電量將依據去年簽署的25年協議，供應Google的雲端與AI基礎設施。愛荷華中部電力合作社將以相同條件購買其餘發電量。NextEra表示，修復並營運該電廠25年，將在愛荷華州創造91億美元的經濟活動及約400個永久性職位，施工期間則支撐約1,650個工作機會。
重啟電廠與新礦場爭奪同樣的鈾礦供應
Duane Arnold的615兆瓦屬於單一反應爐重啟，但燃料需求規模會迅速放大。此等規模的反應爐在完成一次換料後，每年約消耗100至150公噸鈾，意味著光是美國的重啟計畫，就代表一股在該電廠因2020年一場強烈風暴損毀冷卻塔而關閉時並不存在的持續性需求。
每磅82.50美元的鈾價，遠高於2016年至2020年間約每磅40至50美元的水準，當時公用事業主要透過次級供應與庫存來滿足需求。該價位仍低於2024年初觸及的每磅106美元高點，當時Kazatomprom減產及Cameco的Cigar Lake供應中斷收緊了市場。這一落差對礦商至關重要：Uranium Energy Corp.於2026年4月在德州南部Burke Hollow展開新的原地浸出開採，並公布其懷俄明州Christensen Ranch業務在2026會計年度第三季生產32,195磅鈾精礦；IsoEnergy則在薩斯喀徹溫省阿薩巴斯卡盆地的Hurricane礦床，持有4,860萬磅、品位34.5% U3O8的推定資源量。
制約因素並非地質條件，而是許可審批與地方同意。Beyond Nuclear於8月19日提出請願，挑戰愛荷華州公用事業委員會6月授予NextEra的公共便利、使用與必要性證書，主張該重啟計畫每年將產生估計14公噸的高階放射性廢棄物，此外場址已存放688公噸用過燃料。該團體並主張，由於Google可在州外轉售電力，該項目不會使愛荷華州消費者受益。愛荷華州愈來愈多城市與郡正通過暫停令，以減緩資料中心建設，而正是這股地方阻力，將超大規模雲端業者推向核能。
82.50美元對下一輪合約週期的意義
對鈾生產商而言，真正重要的並非現貨報價，而是公用事業為多年期供應所支付的長約價格。由資料中心新聞帶動的現貨強勢，除非能推升長約價格，否則對礦商助益有限，而公用事業通常會提前三至五年滿足需求。WNA的2040年情境意味著，當前礦場供應與基準情境需求之間存在缺口，唯有透過UEC位於粉河盆地的Ludeman項目，以及IsoEnergy的DISA Uranium合資事業等新產能才能彌合；後者於8月19日完成，取得1.05億美元融資，並聚焦於重啟猶他州既有礦場。
下一個需求訊號是IEA更新的資料中心用電預測，預計將與其年度核能市場報告一同發布。在長約價格確認現貨走勢之前，每磅82.50美元的鈾價，反映的更多是關於AI電力需求的故事，而非鈾礦供應的實體短缺。
本文僅供參考，不構成投資建議。
