UPS、威瑞森與奧馳亞股息殖利率超越10年期美債

聯合包裹服務公司（United Parcel Service）、威瑞森通訊（Verizon Communications）與奧馳亞集團（Altria Group）均屬股息殖利率現已等同或超越10年期美債的企業，此一門檻正吸引收益型投資人回流防禦性類股，而此時債券殖利率仍徘徊於近期高點附近。

此一篩選標準已成為追求殖利率投資組合的核心考驗。在標普500指數報7,680.20點、上漲0.23%，道瓊工業指數報53,584.30點、上漲0.23%的背景下，具盈餘支撐的股息支付企業正與無風險公債直接爭奪同一筆投資人資金。那斯達克100指數上漲0.56%至29,229.20點，羅素2000指數則上漲0.30%至3,009.10點。

此一投資邏輯的吸引力建立在簡單的交易結構上：一檔股息殖利率高於10年期美債、且盈餘足以覆蓋配息的股票，同時提供收益與潛在資本增值空間。此一組合持續令防禦性類股獲得青睐，而VIX指數目前報23.57點，高於其12個月平均值的19.06點，更遠高於2025年12月低點的13.47點——該低點曾壓縮選擇權溢價，並使收益型策略陷入退縮。

風險在於高殖利率可能掩蓋脆弱的配息能力。BCE於2025年5月將其年化股息削減56.1%，從每股3.99美元降至1.75美元以強化資產負債表；Telus緊隨其後於7月31日宣布55%的調整，將季度配息從0.4184美元縮減至0.1875美元。兩項舉措均說明，決定股息能否存續的關鍵在於盈餘覆蓋率，而非單純的殖利率高低。BCE目前殖利率約5.9%，Telus約5%，但兩家公司均在過去一年內削減配息，這提醒投資人，雙位數的殖利率可能在一次董事會決策中化為烏有。

波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）提供了相反的對照。該公司完全不派發股息，卻持有約3,974億美元現金，負債對權益比率接近17.7%，賦予管理層回購股票、收購企業或持有美債直至機會出現的靈活空間。加拿大ETF顧問暨The Motley Fool Canada撰稿人Tony Dong表示：「我對波克夏海瑟威的信任遠勝於任何加拿大電信股。」

對UPS、威瑞森與奧馳亞而言，考驗在於其殖利率能否在10年期美債波動之際保持穩定。若債券殖利率進一步攀升，股息股的門檻將隨之提高；若殖利率回落，收益型股票將重拾優勢。每一次聯準會利率決策都將重新設定此一比較基準，使殖利率利差成為投資人在衡量收益與總報酬之間取捨時最需關注的指標。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。