Uniswap 佔 MetaMask 路由 52% 份額，RWA 交易量達 91 億美元

Uniswap 現在透過 MetaMask 路由的以太坊兌換量已超過所有競爭對手總和，鞏固其作為最廣泛使用之自我託管錢包內預設流動性層的地位。

一項獨立分析顯示，Uniswap 在 99 天內依交易筆數佔 MetaMask 以太坊兌換路由的 52.4%，超越所有競爭對手的總和。

研究員 Vaish 在一項基於 Dune Analytics 的研究中指出：「在數十萬名普通用戶中，當錢包在十多個提供商之間比價訂單時，Uniswap 成為路由結果的機率高於所有競爭對手的總和。」該研究涵蓋了 554,137 筆成功兌換，總金額達 5.678 億美元。

根據該研究，Uniswap API 在所有交易規模區間中中位滑點最低——介於 0.21 至 0.88 個基點——且失敗率僅 0.12%，為主要提供商中最低。競爭對手的失敗率介於 0.27% 至 0.64% 之間。以美元交易量計算，OKX 以 25.3% 領先，但該數字受到極端鯨魚集中度的驅動：前十大錢包佔 OKX 交易量的 48%，其中一個中介合約在六筆交易中發送了 4,260 萬美元。Uniswap 的交易量來自 134,876 個錢包，僅 5.4% 集中在其前十大錢包。在排除每個提供商的前 100 大錢包後，Uniswap 以 32.9% 的調整後交易量領先，領先 Kyber 的 18.2% 和 1inch v6 的 15.7%。

路由主導地位為 Uniswap 提供了進入以太坊最受歡迎自我託管錢包的渠道，將錢包基礎設施轉變為競爭護城河。該協議還正在拓展至代幣化股票領域，在推出 SpaceX、Apple、Tesla 和 Nvidia 股票鏈上版本的首日即從 14 萬個錢包中錄得 91 億美元交易量。UNI 從 6 月初的 2.40 美元低點升至 3.02 美元，受到協議收入回購和銷毀機制的支撐，該機制與 Hyperliquid 的 HYPE 模式相似。渣打銀行設定了 100 美元的 2030 年目標價，而 Bitwise 已申請現貨 UNI ETF。

在以太坊主網之外，Uniswap 已將其觸角延伸至多個替代鏈。根據 Dune Analytics 數據，該 DEX 佔以太坊 DEX 交易的 67.3%、Arbitrum 上所有兌換的 84.6%，以及 Base 上交易量的 46.6%，在 Coinbase 孵化的鏈上超越 Aerodrome。DefiLlama 數據顯示，所有鏈的總鎖倉價值維持在 31 億美元以上。

向實體資產的拓展標誌著戰略轉向。Uniswap 上的代幣化股票要求強制性 KYC 和白名單，並設有受限司法管轄區——這偏離了早期 DeFi 所定義的無許可模式。該 DEX 還透過其網頁應用程式、錢包和 API 存取提供固定收益和收益型工具，以滿足對鏈上傳統金融資產的需求。

協議收入現已用於購買和銷毀 UNI，使代幣持有人的激勵與協議使用情況保持一致。費用產生敘事引發了與 Hyperliquid 的 HYPE 的比較，後者在推出類似的回購機制後價格飆升。鏈上數據顯示，在渣打銀行的長期預測之後，UNI 上的鯨魚活動達到七個月高點，而 Bitwise ETF 申請則顯示機構對該治理代幣的興趣日益增長。

更深層的含義是：DEX 基礎設施對終端用戶而言正變得越來越不顯眼，但在後台卻變得更加重要。MetaMask 用戶只看到一個兌換報價，但該報價背後代表著十多個流動性來源、聚合器和協議路由堆疊之間的競爭。Uniswap 能夠以執行品質（而非品牌認知）贏得這場競爭，這表明隨著基於錢包的交易成為預設零售介面，該協議的護城河正在加深。

本文僅供參考，不構成投資建議。