裕信銀行386億歐元收購德國商業銀行 獲7.6%股份要約 持股突破30%門檻

裕信銀行（UniCredit SpA）對德國商業銀行（Commerzbank AG）提出386億歐元的收購要約，吸引了相當於該德國銀行7.6%資本的股份參與競購，使這家義大利銀行的總持股一舉突破德國法律規定的30%強制收購門檻。

一位知情人士表示：「這項投標結果證實，裕信銀行已掌握足夠股份以取得有效控制權，不過最終統計數字仍有待6月16日截止日期前確定。」這位人士因討論私下資訊而要求匿名。

裕信銀行在5月初公開收購要約前，已直接持有德國商業銀行26.77%的股份。根據監管文件顯示，截至週二，額外申報的7.58%股份將使其總持股比例提高至34.35%。這項收購要約估值約450億美元，自5月初起對投資人開放，將持續至6月16日。

突破30%的門檻，觸發了德國證券法規定的強制收購義務，為裕信銀行執行長安德里亞·奧切爾（Andrea Orcel）取得德國第二大上市銀行的完全控制權鋪平了道路。這項交易是自金融危機以來最大膽的跨境歐洲銀行業整合，正面臨包括歐洲中央銀行在內監管機構的審查。

這項投標結果首次具體顯示出投資人對這筆在德國引發政治反對的交易之興趣。德國商業銀行管理層在執行長貝蒂娜·奧洛普（Bettina Orlopp）領導下，曾敦促股東對這項未經邀請的收購要約不予回應，認為該要約低估了銀行價值。德國政府也對國內關鍵金融機構由外國控制表達了保留意見；該政府仍持有該銀行約12%的股份，源自2009年對該銀行的紓困。

裕信銀行最初於2025年9月揭露其正逐步建立德國商業銀行的持股，先透過衍生性金融商品進行，隨後才發起全面收購要約。這家義大利銀行表示，兩者合併將創造一個歐洲銀行業冠軍，在企業貸款和財富管理領域具備更大的規模優勢，每年可產生約20億歐元的成本綜效。

該收購要約相較於裕信銀行最初揭露持股前德國商業銀行的未受干擾股價，溢價約20%。近幾週來，德國商業銀行股價已高於收購要約價格，顯示部分投資人預期會有更高的出價或競爭性要約。自裕信銀行於2025年9月首次揭露持股以來，該股已上漲約15%。

所需的監管批准包括歐洲中央銀行（負責監管重大銀行收購案）以及德國金融監理機構BaFin的審核。歐洲央行必須評估該交易對合併後實體資本充足率及風險狀況的影響。該交易預計將於2026年下半年完成。

最近一次重大的跨境歐洲銀行合併——西班牙BBVA銀行試圖收購薩瓦德爾銀行（Banco de Sabadell）——於2024年被西班牙監管機構否決，凸顯此類交易面臨的政治阻力。裕信銀行對德國商業銀行的收購案若順利完成，將創造一家總資產超過1兆歐元、合併市值超過800億歐元的銀行，使其在資產規模上躋身歐洲前五大銀行之列。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。