UniCredit拒絕德國商業銀行有關10.95%收購數據的主張

UniCredit與德國商業銀行正陷入一場持續升級的公開爭議，雙方針對這家義大利銀行375億歐元收購案中的收購數據有效性各執一詞。

米蘭訊 — UniCredit週一駁斥德國商業銀行有關其換股要約實際接受率低於通報的10.95%之說法，稱其毫無根據，此舉使這場可能擾亂歐洲最大跨境銀行交易之一的公開爭端進一步升級。

UniCredit在聲明中表示：「關於實際被提交收購的股票數量較低，原因是這些股票是從UniCredit借入的說法，是錯誤且毫無根據的。」該行並補充說，將考慮「採取最適當的行動以保護自身利益。」

UniCredit表示，由於「持續且無休止地散播不準確及誤導性資訊」，該行「不得不澄清立場以正視聽」，並稱這些行為正在干擾要約進程，鼓勵監管與法律調查以破壞收購的完整性。德國商業銀行較早前於週三表示，股東結構數據顯示「未發現任何一家機構投資者被確認已將股票提交至該要約」，並稱「合理的假設是，已提交的股票幾乎全部來自與UniCredit有關聯的銀行及相關方。」

這場爭議考驗著歐洲銀行業的整合意願，因為目前跨境併購仍然罕見。在最新接受結果後，UniCredit對德國商業銀行的總曝險已達37.7%，其中包括其單獨持有的26.77%股權。以週二收盤價計算，該收購要約對德國商業銀行的估值約為375億歐元（約433億美元），而其市值約為390億歐元——德國商業銀行認為，這一折價反映出估值不足。

德國商業銀行指出，涉及該行股票的證券借貸活動出現「異常」激增，自收購宣布以來擴大了十倍以上。這家德國銀行建議「投資者現階段不要就所有權地位、影響力、控制權或股東對要約的最終支持程度下達結論。」接受率已從一週前的7.58%穩步攀升至週二的10.91%，並在最新申報中達到10.95%。

這場攻防戰標誌著一場敵意收購故事的最新篇章，始於UniCredit於2025年9月披露其初始持股。UniCredit執行長Andrea Orcel將這項交易視為打造泛歐銀行業冠軍策略的基石，而德國商業銀行管理層則予以抵制，認為該要約低估了這家銀行的價值。歐洲上一次大型跨境銀行合併——BNP Paribas於2006年收購Banca Nazionale del Lavoro——在完成前面臨多年的監管障礙，這提醒人們此類交易的政治複雜性。

若收購成功，UniCredit的合併資產負債表規模將超過一兆歐元，使其與BNP Paribas、Santander及Deutsche Bank並列歐洲最大銀行之列。此交易已引起德國監管機構及政界人士的關注，他們對一家在德國中小企業融資中扮演核心角色的本土銀行被外資持有表示擔憂。

該要約自5月初開始接受，原定持續至6月16日，但收購規則可能導致延期。若交易完成，合併後的銀行實體將在德國、義大利及中東歐地區擁有重要業務版圖，重塑該地區的競爭格局。此結果也將為歐洲跨境銀行合併的可行性發出信號，因為各國監管機構歷來不願批准此類交易。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。