裕信銀行增持德國商業銀行持股至37.7% 收購要約動能增強

裕信銀行對德國商業銀行的自願收購要約動能增強，股東已接受10.91%股份，使這家義大利銀行在要約期間剩一週之際，總持股升至37.7%。

這家總部位於米蘭的銀行在週二晚間的聲明中表示：「大型投資者通常只在收購截止期限前不久才會接受要約，因此考慮到收購價低於德國商業銀行當前市價，本次較早出現的接受率相當引人注目。」

10.91%的接受率高於一週前的7.58%，使其與裕信銀行原有的26.77%持股合計後，帳面持股達到37.68%。該銀行提出以每股德國商業銀行股份換取0.485股裕信銀行股份——這是一項換股結構，可避免觸發強制現金收購要約，而一旦持股跨過30%門檻便會觸發該義務，且由於德國商業銀行股價近期上漲，強制現金要約將大幅增加成本。根據監管申報文件，裕信銀行還持有金融工具，可額外提供16.4%的曝險。

此一積極累積持股的舉措，使裕信銀行有可能取得這家德國最大銀行之一的控制權，成為歐洲銀行業整合的里程碑交易，但也因外資持有德國主要金融機構而在柏林引發政治關注。裕信銀行保留將目前至6月16日截止的要約延長至7月3日的權利。

要約結果顯示，儘管德國商業銀行董事會已拒絕這項收購，但其大量的流通股仍流向裕信銀行。該收購價低於市場估值——換股條件的估值低於德國商業銀行當前的交易價格——這使得早期的接受率對交易觀察人士來說格外引人注目。

該交易結構反映了裕信銀行對德國收購規則的謹慎操作。透過將要約結構設計為自願換股要約而非強制現金收購，這家義大利銀行避免了單純在公開市場上買入超過30%門檻股份所將產生的更高成本。自收購要約啟動以來，德國商業銀行股價已上漲，使得現金收購要約的成本大幅增加。

如果裕信銀行取得德國商業銀行超過50%的股份，這將是自金融危機以來首宗跨國收購德國大型銀行的案例。該交易將打造一個總資產超過一兆歐元的泛歐銀行巨頭，挑戰德意志銀行等國內龍頭的地位。德國工會和政治人物已對潛在的裁員以及失去國家級銀行龍頭表達擔憂。

本文僅供參考，不構成投資建議。