英國5月失業率維持4.9% 薪資成長持穩 支撐英格蘭銀行按兵不動

英國截至5月的三個月失業率維持在4.9%，出乎經濟學家預期，未如預測般升至5%，顯示勞動市場的惡化情況可能已在疲弱水準趨於穩定。不含獎金的年化薪資增幅連續三個月維持在3.4%不變，為2020年10月以來的最低水準。此數據由英國國家統計局（ONS）於週二公布。

「整體來看，雇主仍然持續猶豫不決。企業持續面臨成本壓力，並在不確定的環境中營運，如今正等待新首相安迪・伯納姆（Andy Burnham）上任後經濟方向的明確指引，」就業平台Indeed資深經濟學家傑克・甘迺迪（Jack Kennedy）表示。

私營部門薪資成長是英格蘭銀行密切關注的指標，因其對國內物價壓力有直接影響。該數據降至2.9%，為2020年以來最弱，且為當前週期中首次跌破3%。含獎金的平均薪資增幅為4.3%，低於前值的4.4%及市場預期的4.5%。受薪員工人數在5月至6月間減少4000人至3030萬人，降幅小於經濟學家預測的2萬人。與此同時，截至6月的三個月職位空缺減少7000個至71.2萬個。ONS表示，減少主要由小型企業推動，其空缺下降8000個，部分被中型企業的增加所抵消。

16至64歲人口的就業率在3月至5月季度估計為75.1%，高於前三個月的75.0%，但低於去年同期的75.2%。就業人數增加約14.7萬人，較前一季度的約10萬人增幅有所加快。常規薪資持續高於通膨，較消費者物價指數（CPI）高出0.4%。

這項數據強化了英格蘭銀行在下週政策會議上維持基準利率於3.75%的理由。投資人目前定價預期到2026年底有一次或可能兩次各25個基點的升息，但週二的數據顯示國內薪資壓力仍然受控。「今日的數據強化了英格蘭銀行維持利率不變的理由，勞動市場狀況依然疲軟，私營部門薪資成長持續放緩，」KPMG首席經濟學家耶爾・塞爾芬（Yael Selfin）表示。「私營部門薪資成長目前低於與央行通膨目標相符的水準，進一步證明國內薪資壓力已受到控制。」

勞動市場的脆弱性因前景不明而更加複雜。中東衝突升級可能使能源價格維持在高檔，即便國內需求疲弱，仍有重新點燃通膨的風險。英格蘭銀行總裁安德魯・貝利（Andrew Bailey）上週表示，儘管情勢仍「不穩定」，但能源價格上漲對英國通膨的傳導效應至今仍「相當微弱」。5月消費者物價維持在2.8%不變，低於經濟學家預測，預計週三公布的6月數據將進一步降溫。

16至24歲青年失業率升至16.4%，為2014年以來最高，凸顯勞動市場疲軟的不均衡性。6月公共部門借款降至159.9億英鎊，低於5月修正後的200億英鎊，並較預算責任辦公室（OBR）預測低約3億英鎊，主要受惠於與通膨掛鉤的債務利息成本下降。截至6月的財政年度借款為576億英鎊，占GDP的1.9%，較去年同期減少37億英鎊，但較OBR預測高出27億英鎊。

Item Club首席經濟顧問馬特・斯旺內爾（Matt Swannell）警告，這種看似穩定的情況可能只是暫時的。「有一些跡象顯示勞動市場的惡化已經觸底。但我們認為這只會是暫時的喘息，隨著持續減少使用荷姆茲海峽的可能性越來越高，我們預期高能源價格將拖累經濟成長與就業市場。」

市場的下一個考驗將是週三公布的6月CPI數據，以及8月1日英格蘭銀行的利率決策。如果通膨如預期持續放緩，冷卻中的勞動市場加上受控的薪資成長，將讓貨幣政策委員會（MPC）幾乎沒有理由進一步收緊政策。

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