英國通膨預計升至2.9% 人工智慧晶片荒推升物價

英國通膨預計7月將加速至2.9%，為四個月來首次回升，人工智慧驅動的記憶體晶片短缺與家庭能源帳單上漲令英國央行保持警戒。彭博對經濟學家的調查中位數預測顯示，月度漲幅將達0.4%，高於6月的0.1%，核心通膨則從2.6%放緩至2.5%。

「今年英國通膨的敘事有兩大主題：國內產生的成本壓力持續緩和，而外部力量——特別是能源——則朝相反方向推動，」彭博經濟研究首席英國經濟學家丹·漢森表示。「7月的消費者物價指數數據應會強化這一趨勢。」

此次攀升反映英國天然氣電力市場監管機構（Ofgem）季度價格上限的重設，推高了家庭能源帳單，同時伊朗戰爭推升了機票價格。一個更新的壓力正來自人工智慧建設熱潮：數據中心產能的快速擴張正消耗本應供應手機、筆電和遊戲主機的記憶體晶片，進而反映到零售電子產品價格。蘋果筆電、平板和Xbox主機已宣布漲價，英國零售商協會的數據顯示晶片成本正傳導至零售貨架。

通膨加速收窄了英國央行的降息空間。首席經濟學家休·皮爾在上次會議中為三位異議者之一，在6月經濟意外成長後，他更加強化了鷹派立場。下一次決策會議定於9月17日，在扣除獎金的薪資成長維持在3.4%、失業率微降至4.8%的背景下，週四公布的就業數據將決定委員會能否證明寬鬆的合理性。

人工智慧「晶片通膨」從數據中心蔓延至購物車

與過往科技週期不同——過去創新會降低消費價格——當前人工智慧軍備競賽正以超過供應擴張的速度消耗晶片。短缺推高了記憶體價格，英國央行已警告人工智慧產能成長正在推高消費性電子產品所用晶片的成本。中國的長鑫存儲科技在經歷三位數的年增率後，已達到全球DRAM營收約7%的份額，目前正將產能擴張至2028年，不過其大部分產出已承諾給位元組跳動、騰訊和小米等國內客戶。蘋果已開始在iPhone和MacBook上測試長鑫的DRAM晶片，尋求三星、SK海力士和美光以外的替代來源。記憶體市場由這三家既有業者主導，因此新供應商的出現可改善蘋果的議價地位，有助於抑制不斷上升的零件成本。然而長鑫的產能仍然受限，且美國出口管制禁止美國企業向該公司轉讓專有技術——長鑫位於五角大樓的中國軍方關聯企業名單之上。

通膨升溫 降息窗口收窄

英國央行預計通膨將在2026年下半年持續攀升，中斷了一段物價壓力的正面消息期。上次會議的三次異議顯示內部存在分歧，而經濟韌性——6月成長受惠於熱浪和世界盃——為鷹派提供了理由。就英鎊兌美元而言，強勁的通膨數據可能偏多，不過該貨幣對一直在1.355美元附近的阻力位難以突破；若未能攻克該價位，或跌破1.344美元的支撐位，可能回落至1.32美元附近。對決策者而言，更大的考驗將是2027年的薪資協議，相關訊號要到今年稍晚才會浮現。若通膨意外上行，短期降息預期將進一步消退，為英鎊提供支撐，同時壓抑英國股市。

數據公布適逢市場相對平靜的一週，聯準會7月會議紀要將於同日發布，沃爾瑪則在週四公布財報。對英國央行而言，利害關係明確：若晶片通膨成為核心商品通膨的持久特徵，維持利率至年底的理由將增強，任何寬鬆的窗口將推遲至2027年。

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