英國公債殖利率超越特拉斯時期高點，全球債務攀升至40兆美元

英國政府借貸成本已攀升至超越2022年導致麗茲·特拉斯（Liz Truss）首相任期戛然而止的水準，與此同時，美國40兆美元的債務負擔及歐洲各國的財政僵局，正暴露出日益擴大的主權債務危機。

彼得·G·彼得森基金會（Peter G. Peterson Foundation）執行長麥可·A·彼得森（Michael A. Peterson）表示，美國40兆美元債務數字代表「竊取我們下一代的未來」，而華盛頓當局「基本上是在從我們的未來挪用2兆美元」。

根據彼得森基金會的數據，美國國民生產毛額（GDP）債務首度突破40兆美元，達到GDP的100%——這是1946年以來首見的水準——並在未來25年內朝200%的趨勢邁進。主要的社會安全信託基金預計將於2032年耗盡，除非國會採取行動，否則將自動觸發對所有受益人削減22%福利的措施。聯邦預算赤字預估將在2026會計年度突破2兆美元，其中社會安全、聯邦醫療保險（Medicare）及利息支出是增長最快的驅動因素。

財政困境遠不止於華盛頓。英國國家債務達3兆英鎊（約4兆美元），佔GDP的94%，上任僅六週的首相安迪·伯納姆（Andy Burnham）正面臨數十年來最高的政府借貸利率，且高於特拉斯短暫而不幸的首相任期期間的水準。法國背負3.5兆歐元（約4兆美元）的債務，佔GDP的117%，而日本國家債務約佔GDP的230%，仍然是世界經濟最大的未解之謎。

《華爾街日報》政治經濟學專欄作家約瑟夫·C·斯特恩伯格（Joseph C. Sternberg）表示，這種分歧反映了政治治理能力的結構性落差。英國理論上具備修復其公共財政的機制——伯納姆在國會中掌握龐大的工黨多數優勢，且選民在福利國家議題上對工黨的信任度高於保守黨。然而，他的政府對縮減福利名單或促使更多成年人重返就業市場幾乎沒有興趣，反而計劃在今年秋天提出增稅方案，並背棄國防開支承諾。債券投資人本週已即時作出回應，而公債殖利率對房貸利率的快速傳導，使家庭承受的壓力尤為明顯。

法國則面臨幾乎相反的問題。總統艾曼紐·馬克宏（Emmanuel Macron）推行退休金改革——將退休年齡從62歲提高至64歲——並在勞動法改革等領域取得了一系列成果。但法國分裂的立法機構使得大多數改革幾乎無法落實，且除馬克宏所屬政黨外，沒有任何政黨願意率先做出犧牲。法國的規模及其與歐元的深度融合，使巴黎得以不斷推遲清算時刻的到來。法國左翼經濟學家如今開始揣測，歐洲央行是否可能直接豁免其所持有的部分政府債券——這是一個明顯不太可能發生的情境，但卻真實反映了財政焦慮的深度。

德國在總理弗里德里希·梅爾茨（Friedrich Merz）領導下面臨同樣的動態——好的想法不勝枚舉，但分裂的立法機構對財政與經濟改革缺乏緊迫感。日本在首相高市早苗（Sanae Takaichi）領導下，則患上了「英國病」——有政治執行力卻缺乏政策思路。

美國是個例外，但並非因為具備什麼偉大的美德。若任其自然發展，華盛頓最接近的會是法國模式——改革思維充沛，但落實能力有限。然而，迅速耗盡的社會安全信託基金創造了一個硬性期限。在2032年基金耗盡後，國會要嘛解決福利負擔問題，要嘛該計畫將透過削減超過20%的福利來自動修正。

彼得森表示，解決方案眾所周知——調整稅收政策與支出計畫——而最終的選擇歸結於意識形態。「我們不需要重新發明輪子，我們只需要一些政治勇氣來啟動改革，」他說。彼得森基金會的「解決方案倡議」（Solutions Initiative）匯集了橫跨政治光譜的七家智庫，共同制定將國家債務維持在GDP一定比例內的穩定計畫；七家智庫全部取得成功。

大多數國家是在渾渾噩噩中陷入財政危機。美國則是自己安排了危機時間表——這項區別或許正是華盛頓唯一握有的優勢。

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