英國金融行為監理總署擬定代幣化黃金監管框架，倫敦捍衛70%市占率

英國金融行為監理總署（FCA）正與大型銀行及其他市場參與者討論代幣化黃金的監管標準，探討實體金條的數位化表徵如何在批發市場中運作，《金融時報》於8月10日報導。

這些討論奠基於5月18日由FCA、英格蘭銀行及審慎監管局聯合發布的政策文件，該文件將代幣化黃金與代幣化貨幣市場基金並列，視為未清算店頭衍生性商品潛在的擔保品形式。

倫敦金屬市場協會（LBMA）數據顯示，截至3月底，倫敦金庫持有9,339噸黃金，價值約1.384兆美元；據《金融時報》報導，該城巿約占全球黃金交易量的70%。

一位熟悉FCA計畫的人士向《金融時報》透露，預計未來數月內將發布關於制定代幣化黃金標準的公告，完整的跨機構代幣化路線圖則預定於2026年稍晚公布。

監管規則沿用現有批發架構

FCA尚未為代幣化黃金制定獨立的規則手冊。5月發布的政策文件指出，目前討論中的方案是調整現有批發市場規則，而非為每一種代幣化資產建立獨立的監管類別。審慎監管局已表示，當代幣化傳統資產的法律權利與潛在風險與傳統等效資產相當，原則上應獲得相同的審慎待遇。

英格蘭銀行計畫考量在英國EMIR框架下，已被接受為監管擔保品的資產之代幣化版本如何在中央對手方取得資格。FCA與審慎監管局則另行檢視代幣化黃金作為未清算衍生性商品擔保品的可行性。

基金領域已有先例。FCA於4月發布的政策聲明確認為，包括代幣化版本在內的一系列貨幣市場基金，可在英國EMIR下作為未清算交易的擔保品。同一份聲明也指出，英國授權基金並未受到阻礙，可投資於原本具備資格資產的代幣化形式。

倫敦金市王座面臨亞洲競爭

監管工作推進之際，倫敦正面臨亞洲金融中心在黃金交易領域爭取更大角色的強勁競爭。世界黃金協會正在開發名為「匯集黃金權益」（Pooled Gold Interests）的批發數位黃金結構，該結構將實體所有權與機構參與者的數位轉移相結合。

匯豐銀行逾兩年前推出的代幣化黃金產品，目前僅供香港零售客戶使用，已完成超過27.6萬筆交易，總額超過22億美元。英國政府支持的產業工作小組預測，到2035年，代幣化可為英國年度經濟產出增加高達330億英鎊（約440億美元）。

基礎設施建設正與監管規則同步推進。16家企業正在數位證券沙盒中進行測試，英格蘭銀行計畫於2027年升級其證券與擔保品系統，並以2028年為目標推出將數位資產帳本與英鎊央行貨幣連結的同步服務。英國首檔代幣化政府公債目標於2027年第一季底前完成首筆交易，將使用匯豐銀行的Orion平台。

黃金領域的下一步在於監管細節。監管機構仍需釐清涵蓋資格、法律所有權、保管及風險的相關標準，代幣化黃金才能成為英國批發市場中常態化的擔保品來源。

本文僅供參考，不構成投資建議。