英國6月借款驟降33% 但仍高於OBR目標

英國6月公共借款減少三分之一，因通膨降溫使得利息支出下滑，但赤字仍高於官方預測，安迪·伯納姆在此際上任首相。

英國政府6月借款降至160億英鎊，較去年同期下降33%，主因通膨回落大幅削減了英國通膨連結債券的利息支出——然而，本財政年度迄今的赤字仍超出財政監管機構預測。

「情況改善值得歡迎，但本財政年度迄今的借款仍高於OBR預測，這顯示新政府繼承的財政狀況容錯空間極小，」Edgen宏觀分析師詹姆斯·奧卡福表示。

英國國家統計局週二公布數據顯示，本財政年度迄今的借款總額達576億英鎊，較預算責任辦公室（OBR）的預測高出27億英鎊。利息支出降至118億英鎊，較2025年6月減少53億英鎊，反映零售物價指數（RPI）下滑——英國政府債務中有很大一部分與該指數掛鉤。在截至2027年4月的完整財政年度中，OBR預估借款將達1155億英鎊，低於前一年度的1290億英鎊。

好壞參半的財政狀況擺在新任首相安迪·伯納姆面前，他於週一晚間任命前國防大臣約翰·希利擔任財政首長。伯納姆已承諾提出一項十年經濟計畫，但投資人擔憂這可能需要增加借款來為成長舉措提供資金，為英國公債前景增添不確定性。

6月的數據標誌著借款年比降幅連續第二個月擴大，延續了赤字縮小至新冠疫情以來最小規模的趨勢。在截至4月的財政年度中，政府已將收支缺口縮小至疫情期間激增以來的最低水準，當時借款曾突破3000億英鎊。

利息成本下降反映英國債務結構的一項特徵：與其他多數先進經濟體相比，英國流通在外政府債券中，通膨連結公債所占比重較高。隨著RPI從2022年和2023年兩位數的高峰回落，這些證券的票息支付大幅減少。在2025年6月，當時RPI仍處於高檔，利息成本高達171億英鎊——較當前水準高出近45%。

伯納姆接手的經濟溫和成長，但公共財政因債務償還成本高漲、人口老齡化以及增加公共投資的壓力而承受沉重負擔。新首相已承諾在今年稍後公布一項十年計畫，提出「一種新的政治模式和一種新的經濟模式」，但他對於如何在成長雄心與財政紀律之間取得平衡，尚未提供具體細節。

英國十年期公債殖利率今年以來已上升約15個基點，反映投資人對新政府財政前景的謹慎態度。英鎊兌美元匯率則維持在窄幅區間內波動，交易員正等待政府財政策略的明朗化。OBR的下一次完整財政預測預計將與秋季預算案同時發布，屆時將是伯納姆財政可信度的首次正式考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。