瑞銀上調中芯國際評級至買入，目標價升至96.2港元反映AI需求

瑞銀將中芯國際評級從中性上調至買入，目標價由76港元上調至96.2港元，原因是中國積極推動AI晶片生產國產化。

瑞銀表示，市場低估了中芯國際從中國自建本土AI半導體產業中獲益的幅度，儘管該行同時下調了盈利前景。該行維持3.3倍的目標市淨率，並將估值基礎滾動至2027-2028年平均每股帳面價值3.7美元，高於此前的2.9美元。

瑞銀將2026-2028年盈利預測下調17%至19%，以反映股份攤薄及非經常性收入假設降低，但其預測仍高出市場共識20%至30%。該行表示，此次修正部分抵銷了較高帳面價值基礎的影響。

此次上調顯示市場對中芯國際的信心——作為中國最大的合約晶片製造商，隨著華盛頓收緊先進半導體出口管制，中芯國際將在國內AI晶片需求中佔據更大份額。該晶圓代工廠與台灣的台積電競爭，並為華為等本土設計商提供服務。在美國限制阻斷取得輝達最先進晶片之後，華為已轉向本土晶圓廠生產AI加速器。

在中國半導體股重新吸引全球投資者關注之際，此次調整應運而生。投資者押注於國產替代主題，而北京數十億美元的晶片基金及國家扶持的晶圓廠擴張進一步強化了這一趨勢。中芯國際的估值現在取決於國產化驅動的訂單增長能否轉化為瑞銀目標價所隱含的利潤率擴張。

對持股者而言，在該產業同時面臨出口管制風險與政策順風之際，此次上調是對中國AI供應鏈的看多信號。投資者將關注中芯國際下一份財報，以尋找國內AI晶片訂單帶動產能利用率及平均售價上升的證據。

本文僅供參考，不構成投資建議。