瑞銀點名5檔半導體股：歷史級別拋售後可逢低買入

對沖基金削減半導體多頭倉位約占總曝險5%，創下史上最大規模的去風險操作，但瑞銀認為這波拋售已經告一段落。

半導體股近期的回調可能為願意放眼短期波動之外的投資人創造了進場機會，瑞銀建議在對沖基金完成所謂歷史級別的去風險操作後，分階段重新進場AI相關個股。

瑞銀股票衍生品銷售主管Michael Romano在客戶報告中表示：「降低動能曝險一直是、且仍然是我們強烈偏好的策略，但現在審慎的做法是分階段重新進場。」

對沖基金削減動能與半導體多頭倉位約占總曝險5%，為有紀錄以來最大幅度的減持之一，使淨曝險回到4月水準。瑞銀動能投資組合——涵蓋博通、甲骨文、Datadog、微軟及Sandisk——在上週五出現劇烈的日內反轉，在兩小時內從下跌3.5%反彈至上漲2.5%。該行的軟體投資組合自6月底以來已反彈約20%，顯示由倉位驅動的反彈可以迅速出現。

資金輪動重返AI類股，可能以犧牲近期贏家為代價。瑞銀數據顯示，銀行、工業及其他週期性類股的買盤主要由空頭回補驅動，而非新增多頭倉位，一旦資金流向再度轉向科技股，這些類股將變得脆弱。

三檔通過瑞銀篩選標準的晶片股

瑞銀篩選出自6月底以來遭到拋售、但在其專有HOLT框架下基本面持續改善的科技股。該框架衡量現金流回報趨勢與估值上檔空間。

美光科技自6月22日以來已下跌約30%，成為此波拋售中受創最重的個股之一。然而這家記憶體晶片製造商在截至5月28日的第三財季營收達到414.6億美元，遠高於去年同期的93億美元。美光董事長兼執行長Sanjay Mehrotra在6月表示：「美光正在技術、產品與供應方面進行創紀錄的投資，以滿足客戶快速增長的需求。」該公司已鎖定多年期協議，包括一項支援福特下一代車型的合約。

博通的表現優於多數同業，自6月22日以來僅下跌約5%，但仍較52週高點低25%。截至5月3日的第二季營收年增48%至21.9億美元，其中AI半導體營收飆升143%至108億美元。總裁兼執行長Hock Tan表示：「動能持續，我們預期第三季來自AI的半導體營收將年增超過200%，達到160億美元。」該公司擴大了與Meta的多年期合作夥伴關係，共同開發客製化AI加速器晶片。

超微自6月22日以來下跌約10%。第一季資料中心部門營收達58億美元，年增57%，受惠於EPYC處理器與Instinct AI GPU出貨需求。執行長蘇姿丰表示，隨著公司擴大供應規模，伺服器增長預期將「顯著」加速。微軟表示將在Azure資料中心部署超微的Helios機架級AI系統，用於推論工作負載。

資金輪動重返AI對市場的意義

瑞銀的建議表明，機構投資人可能在未來幾週內開始重建AI曝險。該行的動能指標顯示，這波拋售可能在7月底前觸底——或者可能已經找到底部。Romano警告，考慮到倉位轉變的速度之快，任何反轉都可能非常劇烈且由流動性驅動。

對投資人而言，關鍵問題在於AI基本面需求的故事是否依然完好。瑞銀的分析認為答案是肯定的：通過其HOLT篩選的公司儘管股價下跌，但現金流回報持續改善。如果資金輪動真的發生，近期在週期性類股中的落後者——其漲勢是由空頭回補而非堅定信念驅動——可能會在資金回流科技股時面臨賣壓。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。